大市在2011年即將謝幕之際，又出現機構謝幕潮。上周後半段滬指在2150點至2200點間整理，本週尋機反彈到2222點便無力向上。總體上市場信心不足，資金不足，底部未明。

　　每年臨近歲末，機構都要各顯其能作年度盤點，總結得失，研發精英雲集的券商，不例外地做出下年度的指數波動區間臆測，低的已看至1680點，而做預測的還是前權威券商。其實此類臆測只是對預測作業的反思，既然以前樂觀的預測都錯了，那麼向下看或許就對了。在這樣的氛圍下，多頭的鬥志很容易被瓦解，於是造成了一個買氣嚴重不足的市場。

　　在近期的市場中，個股一有像樣的揚升，馬上就會引來拋壓，導致上升股票的個數急劇減少。目前對市場殺傷力較大的，應數利好未兌現。網絡上出現一種猜想，為了安撫股市會降一次存款準備金率。週二的大跌，部分是出於對再降“存準率”的失望——因為時間窗口將過。

　　市場機構間已難出現強有力的多頭聯盟，原本作為維持市場理性投資的機構投資者，後期異化為精選極少品種、集中持有縮減流動性、反復推高的方式，達到市值——持倉凈資産值的不斷增加，吸引更多散戶投資者購買其基金或理財産品，增加資金再注入重倉産品。在前期有成功先例，但細心者分析，這種成功模型以前新疆德隆已採用過。只不過現在是合法應用，然而重慶啤酒的遭遇昭示了抱團取暖模式的嚴重漏洞。原來的成功模式出現顛覆，導致投資者贖回基金或理財産品，引起機構的資金不足，導致不少品種一瀉千里。

　　多頭難於結盟，空頭倒有聯盟，這是因為指數期貨的發達興旺，一些資金改變了多年國粹習慣，從指數下跌中獲利。事實上，搞塌股市要比推升股市容易得多，只需在關鍵時間對關鍵權重股下重手，在普通成交萎縮的情況下，少量的拋單便可把股價砸下一大格，而推高股價則需源源的買單。指數期貨的做空者，最怕的是突發利好的軋空，偏偏最近市場對尋常利好不敏感，重磅利好盼不來，對尋常利空又特別敏感，新近中國平安的再融資、大銀行股的發債計劃，都引起盤中大跌。

　　週三下午的反彈，或許有維穩資金的動作，或許有機構每創一次新低抄一次底。但從技術面分析，滬指下降通道未改變，僅拓寬平衡區間到2100點至2200點，深綜指週三被動跟隨仍收陰，下降通道更陡。

　　中國股市到了一個非常危急的關頭，預測股指多少點位見底固然重要，更重要的是預測有多大比例投資者在明年會離開股市、存量資金的流失速度是多少。尋常的維穩資金拉指數已經無濟於事，尋常改革已不能挽救股市。中國股市需要一場鳳凰涅槃式的、自下而上、由裏及外的大革命，新股發行申購政策必須推倒重來，投資者隊伍必須重新構建，買股票必須重現參股做主人的真諦。倘若如此，則中國股市幸甚，中國普通投資者幸甚。