近來，鄭糖呈現出弱勢整理態勢，主力合約1205期價陷入區間震蕩行情之中，短期走勢比較迷茫。總體上看，在目前新糖上市的季節性影響作用下，糖價的上行壓力較大。後期預計將繼續保持弱勢行情，也不排除走出破位下跌行情的可能。

　　從國際食糖現貨市場的基本面情況來看，全球食糖供需正向過剩轉變。據英國、荷蘭等食糖預測機構的數據，全球食糖市場正向供給大量過剩轉變，北半球産糖國的食糖供給大量增加對糖市的運行産生了巨大的壓力。全球食糖市場在經歷了連續三年供不應求之後，2011/2012制糖年全球將首次出現供給過剩，估計甜菜糖産量有望同比增長21%，達到3870萬噸。

　　國內現貨市場方面，目前國內新榨季食糖生産正在有序進行，北方新疆已有糖廠順利停榨，雲南、廣東、海南等産區糖廠相繼開榨。截至12月27日，廣西開榨糖廠家數增至96家，已開榨糖廠佔廣西糖廠總數的93.2%，佔廣西糖廠設計總産能的96.2%。現貨市場已有新糖上市供應。今年國內食糖進口量大幅增加。據海關的數據顯示，1-11月份累計進口242萬噸，同比增48%。應該説，目前階段國內食糖市場的總體供給情況是比較充裕的，給現貨市場糖價所帶來的壓力比較大。據市場監測，截至12月25日一週，國內食糖價格總體跌幅在10元/噸-230元/噸不等。廣西食糖中間商報價6600元/噸，較前一週下跌100元/噸，並且已經是連續第7周下跌。

　　從期貨市場情況來看，國際原糖期貨市場受宏觀形勢不確定的影響，交易者的交易情緒明顯轉淡。除成交量大幅萎縮之外，基金的凈多持倉也進一步減少。據美國商品期貨交易委員會持倉報告，截至12月20日當周，原糖總持倉量略有增加，但基金多頭持倉銳減，基金凈多持倉量則創出了41276手的新低。國內鄭糖期貨方面，期價短期震蕩過程中，總體持倉量略有增加，但波動幅度不大，顯示目前階段多空存在一定分歧。不過盤中期價上行乏力特徵則説明多頭信心不足，整體市場人氣仍然偏空。

　　總體看來，在現貨價格持續走低的影響下，在季節性新糖上市壓力和進口量大增等基本面壓力的作用下，技術上的支撐還能有多大力度令人疑慮。糖價一旦破位將可能帶來多殺多的連鎖反應，多頭只有嚴防死守，以時間換空間或許才能帶來轉機。　（作者係格林期貨分析師）