在投資市場上，“願賭服輸”是公認的道理。

　　天津文交所究竟存在哪些問題，導致“股民”不滿，將其訴之於法律？就此，記者展開調查。

　　調查一

　　“山水畫巨匠”名氣不大？

　　在天津文交所陸續上市的“藝術品股”共20種。“開市”之初，上市交易的只有《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅國畫，作者均為白庚延。

　　白庚延1940年生人，原為天津美術學院中國畫專業教授，2007年去世。

　　在發行説明書中，天津文交所稱白庚延為“天津山水畫巨匠”。

　　但據一位不願透露姓名的某著名美術院校人士稱，白庚延並非國內一流畫家，名氣並不大。

　　拍賣價飆升 為畫作上市做準備？

　　《黃河咆哮》和《燕塞秋》發行總額分別為600萬份和500萬份。經核算，兩幅作品每平方尺價格分別為5萬元和5.8萬元。

　　據常年對北京保利、蘇富比等拍賣公司監測的雅昌藝術市場監測中心的數據顯示，2005年秋季至2011年春季白庚延作品成交均價為53535元每平方尺，兩者相比看似相當。但記者進一步分析發現疑點。

　　時間 均價(元/每平方尺) 峰值(元/每平方尺)

　　2005年秋季 4230 2010年春季最低為196

　　至2010年春季

　　2005年秋季 53535 2010年秋季最高為280000

　　至2011年春季

　　雅昌藝術市場監測中心白庚延作品數據

　　相差一年時間，作者畫作均價漲幅近12倍。記者調查發現，拉動均價大幅上漲的是白庚延的畫作《千峰接雲圖》，在2010年秋季拍出392萬元“天價”，均價達28萬餘元/每平方尺，而其同期作品均價僅為5000余元/每平方尺。

　　更耐人尋味的是，《千峰接雲圖》拍出一個月後，《黃河咆哮》和《燕塞秋》發行價確定。

　　根據天津文交所交易規則，藝術品發行價格由藝術品持有人或發行代理商，參考該藝術品的歷史成交價格等因素確定。

　　天津文交所在“同類藝術品拍賣行情”中，恰恰只提了《千峰接雲圖》，並將高拍價解釋為“全國玩家都在關注天津的水墨畫”，“隨時會有奇跡發生”，對其多數作品“廉價”的事實則一字未提。

　　上市作品“股價”一度上漲16倍

　　文交所官網數據顯示，《黃河咆哮》和《燕塞秋》上市後“股價”暴增，3月24日達到峰值，“股價”均上漲16倍，總價分別達到1.038億元和8500萬元，折合每平方尺87.3萬元和97.8萬元，比張大千作品的拍賣價還略高。

　　12月23日(上週五)，兩幅作品價格已經暴跌到每份額1.38元和1.18元，相當一部分“股民”栽在上面。

　　在發行説明書中，記者找不到持有人的任何信息。根據天津文交所交易規則，藝術品持有人有權對身份保密。

　　據了解，兩幅畫的發行代理商均為天津市華讚文化藝術品投資公司。有媒體稱，華讚公司的大股東叫張斌，和天津文交所法定代表人陳玉是多年好友。

　　●業內評析

　　有人利用“非名畫”坐莊炒作？

　　白庚延好友、畫家宣家鑫坦言，白庚延畫作在上市前暴漲，不排除有人故意坐莊炒作。

　　中國收藏家協會副秘書長張忠義曾對媒體表示：“(白庚延)作品在拍賣行沒有太大市場。天津文交所炒概念炒得過分，藝術品價格與價值嚴重背離，投資風險極大。”

　　中國拍賣行業協會副秘書長鄭鑫堯也通過媒體公開質疑：“要推藝術品份額産品，偏偏選中一個三四線畫家，所以他們在藝術品交易前需要轉讓記錄，炒高作品價值。操作也非常簡單，可以真買，也可以串通拍賣行，在拍賣前繳足協議佣金，這不是什麼新鮮事。”

　　有證券律師表示，炒“藝術品股”需要的資金量較小，“坐莊”難度比股市小很多，如果缺乏監管很容易發生問題。

　　調查二

　　“股民”頭痛 開戶門檻頻變臉

　　幾乎所有的維權者都譴責天津文交所頻繁單方修改規則的行為不當，其中最讓他們“憤恨”的是開戶門檻的頻繁變化。

　　在天津文交所公告及相關報道中，記者找到了這些“變化”：2011年1月26日“開市”時，投資者只需持有招商銀行一卡通金卡(賬戶資産餘額5萬元人民幣以上)或金卡以上級別的銀行卡就能開戶；3月10日起，投資者需持有招商銀行一卡通金葵花卡(即存款達到或曾經達到50萬元)或以上級別銀行卡才能開戶。

　　依據文交所官網數據，記者統計發現，門檻抬高後的三個交易日，成交量同比減少了89180萬份。

　　3月14日，文交所開始“系統維護”。投資者稱其間開戶業務暫停。暫停開戶後的三個交易日，成交量同比又減少了112751萬份。

　　7月1日文交所恢復開戶，但開戶門檻提高到100萬元。此後，文交所的成交量和成交額均出現明顯頹勢。7月成交量608083手，成交額14909.34萬元；8月全月成交量跌至520564手，成交額7412.68萬元。

　　此外，該所還對漲跌幅比例、申購方式等重要交易規則也頻繁做出調整。

　　●專家評析

　　規則頻繁變更 會導致交易量減少

　　北京大學經濟學院金融係副教授謝世清表示，頻繁變更交易規則，肯定會對“藝術品股”市場有影響。

　　他説，買賣雙方市場決定股價，賣的人多了或買的人少了，價格都會下降。規則的頻繁變化，會傷害到大家參與的積極性，導致市場的交易量變少，可能導致“股價”下降。

　　中國政法大學民商法學院教授劉智慧表示，根據法律規定，合同若需變更，必須經雙方當事人協商一致。未與另一方協商而直接修改合同，變更內容不發生效力。如果因此造成另一方損失，應賠償。

　　調查三

　　文交所八成股份 被房産商控制？

　　天津文交所在官方網站自我介紹：“由天津濟川投資發展有限公司、天津市泰運天成投資有限公司、天津新金融投資有限責任公司及部分自然人共同出資設立……法定代表人陳玉。”

　　記者通過天津工商部門查詢到，天津濟川和天津泰運天成都是自然人獨資的有限公司，經營範圍都包括“房地産項目”。只有天津新金融投資有限責任公司是由天津市財政局和濱海新區成立的國企。但該公司表示，其只投資，不干涉業務。

　　有媒體曾披露天津文交所的股東持股比例：天津濟川40.74%，天津泰運天成27.6%，新金融公司15.04%。陳玉、趙志攀、李樹銅、劉振穎和雷原5位自然人股東，分別持股8.15%、3.26%、3.26%、1.63%和0.33%。

　　據知情人稱，濟川公司的法定代表人毛建萍為陳玉之妻，泰運天成的法定代表人陳春光以及自然人股東李樹銅、趙志攀，都是陳玉的親戚。

　　如果情況屬實，陳玉直接、間接持有文交所的股份比例達83.01%。

　　記者從工商部門了解到，陳玉同時在天津市至聖投資有限公司任法定代表人，該公司經營範圍也包括“房地産投資”，註冊地在天津北辰區雙街鎮沙莊村。有知情人稱，陳玉原為沙莊村村支書，後下海經商。

　　●專家評析

　　國外民營交易所 負擔保責任

　　證券法專家劉俊海認為，凡採用份額化交易形式的，都應適用或參照證券法。

　　根據《證券交易所管理辦法》，我國的證券交易所是“不以營利為目的的事業法人”。國外交易所雖然也有民營公司性質的，但從實踐中看，容易出現投機交易或其他違規行為。

　　在天津文交所的交易規則中，未規定其應在何種情況下對投資者承擔責任。劉俊海表示，國外民營交易所雖有上述弊端，但交易所必須對交易承擔擔保責任，如果一方違約導致另一方損失，另一方可以直接向交易所索賠。

　　●監管部門

　　天津文交所在研究整頓方案

　　天津文交所由天津金融辦監管。金融辦市場監管處的工作人員表示，天津文交所是合法的市場主體。

　　“投資藝術品屬於市場行為，我們也不好説什麼。投資都是有風險的，炒股不也一樣嗎？(虧損)也是很正常的。是你決定去買的，沒人要求你去買。”工作人員説。

　　他還告訴記者，現在國內的文交所都在清理整頓，天津文交所也在研究整頓方案。

　　●上午追訪

　　今天上午，記者致電天津文交所，想就相關問題進行採訪。該所客服部工作人員稱，天津文交所市場部已收到記者的採訪提綱，但需要對採訪內容進行逐級反饋，或者經相關討論才能做具體回復。直到記者發稿時，仍未收到任何答覆。