上周上證指數區間震蕩，部分個股跌幅較大。分析人士認為，臨近年底，資金結賬因素促使部分資金迅速撤離，從而導致個別股票大幅下跌，不過這種情況可能在未來1-2周內有所好轉。就股指而言，創業板和中小板上周顯著弱于主板，促使中小盤股相對大盤股估值溢價繼續下行。

　　前期強勢股上周出現大跌

　　儘管上證指數上周跌幅不到1%，但兩市卻有不少個股大幅下跌。統計顯示，上周兩市共有182隻個股跌幅超過10%，其中有15隻股票跌幅超過20%。跌幅較大的股票有旭光股份（600353）、三峽新材（600293）、多倫股份（600696）等，分別累計下挫30.60%、27.18%和25.75%。值得注意的是，這些重挫的股票大都是前期的強勢股，比如多倫股份2011年前11個月累計飆漲67.03%。

　　分析人士指出，臨近年末，資金有結賬需求，許多投資者賣出股票回籠資金，尤其是對於那些實現較大幅度上漲的股票，拋售意願集中釋放，導致股價暴跌。

　　中小盤相對估值溢價繼續下降

　　上周上證指數跌幅不大，相比之下中小市值股票波動較為劇烈，中小板綜指和創業板指數分別下跌3.25%和2.23%。

　　截至上週五，中小板股票平均市盈率為26.55倍，創出年內新低。創業板股票平均市盈率為37.81倍，為該板塊歷史最低水平。相對滬深300股票，中小板和創業板的平均估值溢價分別為159%和269%，分別較前一週下跌6個和8個百分點，出現一定的“擠泡泡”跡象。值得注意的是，中小板相對滬深300的估值溢價已接近近1年最低水平，不過創業板的估值溢價較今年6月下旬出現的215%的最低水平仍然有一定距離。

　　同時，申萬23個行業目前市盈率都較近1年平均水平大幅折價，折價率較高的行業為有色金屬、建築建材和家用電器，顯示這些行業近1年下跌幅度較大。商業貿易板塊是估值折價率最高的非週期類行業，暗示市場對於該行業的成長性有所擔憂。而食品飲料則是唯一因業績增長而促使估值下降的板塊，該板塊近1年僅下跌3.34%，但目前估值水平較1年均值低17.02%。

　　橫向比較來看，餐飲旅遊、信息服務、農林牧漁等行業相對滬深300的估值溢價較高，分別高達260%、238%和227%，而溢價率較低的行業則為建材、化工、交通運輸等。

　　融資融券餘額創歷史新高

　　上周融資融券市場交投活躍，其餘額均創出歷史新高。融資方面，上周單日融資買入額和償還額維持在10億元上下。週一融資買入額12.48億元，融資償還額9.51億元，凈買入額達到2.97億元的較高水平。週二再次出現凈買入，額度為1.11億元。截至上週二收盤，融資餘額達到378.04億元，為歷史最高。融券方面，上週二、週三兩日看空氣氛較重，將融券餘額從5.66億元迅速推升至6.56億元，並創出歷史新高。

　　個股方面，截至12月22日，上周融資凈買入額較大的股票有同方股份（600100）、五糧液（000858）和廣匯股份（600256）。其中，同方股份在上周前四個交易日融資買入額1.33億元，融資償還額1991.8萬元，凈買入額1.13億元。值得注意的是，與房地産相關的建材、家電行業股票在上周融資融券市場獲得多方關注，包括海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）、南玻A（000012）、格力電器（000651）、青島海爾（600690）等股票都出現較高的融資凈買入額。融資凈償還額較高的股票則為中國聯通（600050）、興業銀行（601166）和中集集團（000039）。

　　長期SHIBOR利率下行

　　上周公開市場到期資金較少，僅有170億元。同時，央行分別發行260億元1年期央票和10億元3月期央票，其中1年期央票的參考收益率為3.4875%，較上期維持不變。因此上周公開市場實現凈回籠資金100億元，這已是央行連續4周在公開市場上回籠資金。

　　受此影響，中短期SHIBOR上周持續走高，其中14天期限SHIBOR漲幅最大，上周累計上漲約109個基點，而7天期和隔夜SHIBOR則分別上漲73個基點和6個基點。長期SHIBOR走勢與短期形成鮮明對比，6月期利率下跌1.16個基點，9月和1年期分別下跌0.14和0.22個基點。

　　分析人士認為，從短期資金利率上升可以看出年底資金面趨緊跡象，不過通常情況下資金面並不會在新年前的最後幾個交易日更為緊張。

　　本週解禁市值272億元

　　Wind數據統計顯示，本週（12月26日-12月30日）將有59.36億限售股份解禁，涉及38隻個股，按照相關股票上週五收盤價估算，本週的解禁市值為272.03億元，環比下降11.3%。

　　從解禁類型來看，本週解禁股主要來自定向增發機構配售股和首發原股東限售股，分別有51.62億股和3.51億股，測算的解禁市值分別為183.55億元和46.66億元，二者合計佔全部解禁市值的84.62%。

　　從個股來看，京東方A（000725）解禁壓力較大，該公司有29.88億股12月26日解禁，按照上週五1.71元收盤價計算，解禁市值達51.09億元。此外，信達地産（600657）、華魯恒升（600426）和亞星錨鏈（601890）等股票解禁壓力也較大，其中信達地産解禁股佔總股本比例高達67.39%，本次解禁之後將步入全流通。