中新網12月21日電 新加坡《聯合早報》日前刊文説，最近那場歐盟峰會上英國和德國都出錯了牌：英國首相大衛?卡梅倫把英國從歐洲孤立了出來，而德國總理默克爾則讓歐元區完全脫離了現實。

　　文章摘編如下：

　　最近那場歐盟峰會上英國和德國都出錯了牌：英國首相大衛?卡梅倫把英國從歐洲孤立了出來，而德國總理默克爾則讓歐元區完全脫離了現實。

　　如果卡梅倫手裏有一份經濟發展議程的話，那麼他就能在會上爭取某些實實在在的東西，因此也不會缺少盟友。但一如既往，他全盤接受了默克爾的經濟緊縮議程——因為他的政府早就自顧自地實施該議程了——併為了保護倫敦金融城而選擇否決一個新的歐洲條約。此舉取悅了卡梅倫所屬保守黨內部的歐洲懷疑主義者，卻對德國鐵娘子所開出的致命藥方無所作為。

　　倒果為因的錯誤療法將加深危機

　　在布魯塞爾達成的協議排除了任何利用凱恩斯式需求管理手段來對抗衰退的可能性。“結構性”預算赤字將被限制在GDP的0.5%以下，凡違反此條者都將受到(細節尚未公開的)懲罰。

　　然而對歐元區危機來説這是一個錯誤的療法。默克爾教條認為危機爆發的原因正是政府的揮霍無度，因此只有用“嚴厲”的預算平衡規定才能防止危機再度發生。

　　但默克爾的分析卻是大錯特錯的。因為推動2007-2008年經濟崩潰的並不是政府的赤字消費，而是銀行的過度借貸。而堆積如山的政府債務其實並不是經濟下滑的原因，而是其後果。因此應該強力注入歐盟政治架構的不是長期財政緊縮，而是嚴厲的金融管制。不過我們卻很少看到這樣的動作。

　　更緊迫的則是原本提出的“財政聯盟”在歐洲復蘇方面毫無建樹。數字是殘酷的：在峰會之前，歐洲央行把2012年的歐元區GDP增長預期從1.3%大幅調低到0.3%。這看上似乎還算是樂觀了。事實上歐元區經濟將在明年上半年出現萎縮，甚至會延續到下半年，這都歸因于當前正在推行的赤字削減政策——該政策也進一步增加了銀行和主權國家身上的壓力。

　　而2007-2008年危機後的復蘇之所以如此無力原因很簡單：當一個經濟體萎縮之時，政府負債自然會增加，因為收入下降且支出上升。而當它開始削減支出的時候，債務規模會變得更大，因為這種削減使得經濟進一步萎縮。這也使得政府出現債務違約的可能性非但未能減少，反而還增大了。

　　在歐元區，大多數政府債務都由私人銀行持有。隨著債務不斷累積，銀行的資産價值也一路下滑。因此主權國家的危機吞噬了銀行。而像默克爾那樣把本已積弱的政府套上嚴格配額的鎖鏈只能讓經濟危機變得無法避免。在經濟下滑銀行破産之下還念叨著那套以緊縮求救贖的説教，這只會重復1930-1932年間德國總理海因裏希?布呂寧所犯下的經典錯誤。

　　可以確定的是，歐元區需要的不僅僅是一次拯救。其外圍國家需要恢復競爭力，其中某些國家也從地中海國家不斷收窄的貿易赤字上看到了希望——據他們説這是因為歐元區內部的結構性貿易不平衡正在“自我修復”。但不幸的是，這些“修復”並非基於出口增長，而是源自於經濟活動受抑制所導致的進口下滑。

　　像這種國家可以通過停止進口來實現貿易順差的想法，就跟政府可以通過不消費來還清負債的想法同樣不切實際。一個人的支出就是另一個人的收入。默克爾堅持讓本國主要貿易夥伴削減支出，實際上是在切斷德國的主要增長源頭。

　　量化寬鬆須與加強基建結合

　　那麼歐元這個單一貨幣是否能堅持下來？出人意料的是有兩個結合起來或許能拯救歐元的政策卻被排除在了議程之外。歐洲央行應當被授權購買足夠數額的希臘、意大利，西班牙和葡萄牙政府債券，最終使得這些債券的收益能與德國政府債券相近。此舉或許能通過多種渠道刺激實體經濟增長：比如降低貸款利率；提升公共或者私人資産的名義價值；以及讓歐元相對於美國或者其它貨幣貶值。但量化寬鬆對經濟活動的影響無法確定，而且這種通脹政策可能引發貿易夥伴的反彈。

　　而這也是為何量化寬鬆政策必須與一個涉及全歐元區的東南歐老舊基礎設施升級投資項目相結合的原因。政府的資本支出(而非經常支出)可以通過向用戶收費收回投資。即便無法收費，精心選擇的公共投資也會産生的高額回報：新道路降低了交通成本，新醫院則能確保整個勞動力群體更加健康。

　　一個名為歐洲投資銀行的機構已經開始執行類似項目。而它必須得到足夠規模的二次注資才能抵消掉歐洲各國赤字削減項目的負面相應。

　　而與公共投資相結合的量化寬鬆將給予歐元區急需的增長動力，並借此逐漸削平那些堆積如山的債務。但幾乎可以確定的是這兩個政策都不可能分別得到實施，更別説同時推行了。

　　歐洲央行正在二級市場暗地裏買進各國政府債券，但它的新行長馬裏奧?德拉吉卻堅稱這種介入行為只是暫時，有限且僅僅是為了“修復貨幣流動渠道的功能”。本次峰會上也沒有人建議將歐洲投資銀行變成增長的引擎，因此失血狀況仍在繼續。

　　這意味著歐元區無法被拯救；歐元將倖存，但歐元區將萎縮。唯一的問題就是歐元區究竟會在何種範圍，什麼時間以及何種方式走向崩潰。希臘或者其它地中海國家將發生債務違約，並重新獲得印刷鈔票並壓低匯率的自由。

　　這將對全世界造成衝擊，但有時也正是需要一些衝擊波來打破冰層，這樣水才能重新涌出來。(羅伯特斯基德爾斯基：英國上議院議員，華威大學政治經濟學名譽教授)