港股昨日窄幅偏軟，恒指高低波幅僅100余點，收報18,378點，跌38點；國指收報9,944點，跌6點；交投淡靜，成交額只有334億港元。內房股逆市造好，合景泰富（1813.HK）、碧桂園（2007.HK）及恒大地産（3333.HK）升幅介乎3.9%至5.3%。崑崙能源（135.HK）續受收購消息支持，再升3.8%。另一環保政策受惠股光大國際（257.HK）亦受追捧，急升5.2%。

　　技術上，恒指變動不大，續處10天及20天線之間，成交低迷；料以18,000點作初步支持，阻力位介乎18,500點至18,700點。國指亦處於2條主要平均線之間，料以9,600點作初步支持，阻力位介乎10,000點至10,200點。

　　中央當局早前公佈，11月份居民消費價格指數（CPI）同比漲幅已連續第4個月回落至4.2%，並創出14個月以來新低。昨日，人民銀行亦發表調查報告指出，內地居民對未來物價上升的預期大幅回落，受訪者當中預測明年首季物價上升之比例只有36.8%，較上季度下降12.8個百分點。隨著通脹受控，中央領導人在制訂明年宏觀經濟政策時，考慮重點也有所改變。早前舉行的中央經濟工作會議已訂明，以「穩中求進」作為明年經濟及社會發展總基調，並將繼續實施積極的財政政策以及穩健的貨幣政策，有助支持中國經濟軟著陸。

　　通脹回落，除可提升居民消費力外，亦紓緩了食品加工企業之成本壓力。康師傅（322.HK）為內地大型食品生産商，在方便麵市場佔有率接近60%。公司去年透過上調産品價格及縮減份量，以降低毛利率下跌幅度（今年首三季毛利率同比下跌4.4個百分點至26.5%）。我們認為隨著原材料及包裝成本進一步下跌，將可帶動整體毛利率止跌回升。此外，公司早前宣佈收購百事中國業務，此舉有助提高其于軟飲料市場之佔有率至19%以上，並且超越可口可樂成為內地最大的飲料生産商。

　　展望未來，受惠國內居民消費升級，飲料市場可望維持較高增長。雖則該股于染藍前已被炒高，2012年預測市盈率達28倍，但基於其于行內具有領導地位，以及盈利增長前景理想，因此估值較同業溢價亦可接受。