今年市場不景氣，電氣自控設備行業更是如此。根據wind數據，今年以來在A股二級市場上，電氣自控設備三十多只股票幾乎全軍覆沒，出現了大大小小的跌幅(股價為後複權)。

　　“因為經濟下行時，週轉率高的工業電氣企業首當其衝。”中銀國際的分析師胡文洲認為。

　　而其中跌幅最大者竟是變頻器行業龍頭英威騰(002334.SZ)，22日英威騰的股價一度跌至歷史最低點25.51元，以26.65元收盤，今年以來英威騰的股價已經跌了近60%。

　　從機構持股來看，根據wind的數據顯示，半季報有28家機構持股，而三季報則只剩下11家，已經有61%的機構退出。

　　英威騰從表面上看近乎完美。

　　第一，英威騰是中低壓變頻器行業龍頭；第二，該公司的管理層持股三年才解禁，而且近期又有股權激勵機制，團隊有凝聚力；第三，對未來非常有信心，曾經宣稱未來收入百億；第四，該公司毛利率等比較高。

　　但事實上並非如此。

　　第一，目前在國內中低壓變頻器行業，前十都被外資品牌霸佔。英威騰的市場份額微乎其微，2008年披露的市場份額為2.4%，2009年至今的市場份額一直諱莫如深。

　　第二，該公司在今年7月實施股權激勵，授予132人不超過股本總額10%的股票，首期授予291.6萬份，價格為62.8元，而22日的股價一度跌至歷史最低點25.51元，以26.65元收盤，也就是説，這部分股權浮虧了1.05億元。

　　第三，該公司宣稱2015年-2020年，將把變頻器做到30億-40億元，公司總産值超過100億。“而往年的最高凈利潤是2010年，利潤僅僅為5億元。

　　其實，失望的不止上述機構分析師，還有眾多機構紛紛下調對英威騰的評級。

　　英威騰半年報一齣，第一創業立即下降了評級，認為中壓變頻器(690V~3000V)作為一個相對小的市場，上半年呈現增長加速態勢，但受制于細分市場規模限制，預計不會成為公司的核心産品。另外，規模較小的高壓變頻和伺服系統均有一定幅度下降。

　　第三季報一齣，又有五家機構紛紛下降評級，這五家分別是海通證券、華創證券、廣發證券、世紀證券、中銀國際。

　　海通證券、廣發證券等券商下調評級的總體原因有二：其一是整體表現低於預期；其二是“增收不增利”，管理費用同比增長102.23%。

　　而中銀國際則認為，因英威騰的變頻器大部分通過經銷商銷售，産品存貨週轉率較高，目前終端客戶以中小型企業為主。本輪信貸緊縮致經濟下行對中、小型企業投資活動負面影響尤其明顯，進而傳導到為其提供設備的上遊企業。

　　而華創證券則認為，複雜的宏觀經濟環境影響下游需求。“客戶資金鏈緊張的情況從7月份非常明顯，”分析師李大軍用數據説話，“第三季度，通用變頻器增速由40%下滑到35%左右，毛利由40%跌至三季報的20%多；注塑機行業增速下滑至35%左右。”華創證券七八月三次調查了英威騰。

　　從機構持股來看，根據wind的數據顯示，半季報有28家機構持股，而三季報則只剩下11家，已經有61%的機構退出。

　　記者21日致電英威騰，欲採訪董秘鄢光敏，鄢光敏稱非常忙。而22日記者再次致電，董秘辦人員稱董秘忙於開會，直至發稿仍沒回復。