又至年關時節，保持金融體系流動性的穩定和健康，已成為監管層決策的中心和重心。從近幾週銀行間市場資金面情況來看，各期限資金價格均維持小幅波動，銀行機構明年農曆春節前的資金頭寸，也已大體籌備到位。

　　據上海某貨幣仲介人士介紹，月初下調存款準備金率以來，銀行間資金面總體寬裕，公開市場連續凈回籠亦未能影響機構自有頭寸。而由於元旦與春節相隔較近，多數機構早已將跨節資金籌措完畢，春節前可以説都是不會缺錢的。

　　統計數據顯示，隔夜回購利率昨日收報2.9305%，已為連續第10個交易日維持在3.0%水平之下。7天至21天期限回購利率，則呈現較為明顯的逐級下跌態勢，昨日分別收報于3.2292%、3.3020%和3.8232%，均較前一日大幅回落。一個月期限資金由於市場需求相對較大，10多個交易日來，其成交量亦均保持在日均百億元左右的高水平。

　　上海農商銀行資深債券交易員丁平告訴證券時報記者，準備金率下調釋放了近4000億元的流動性，目前大家手裏錢都比較寬鬆，春節前不會緊張。這樣看來，年內再次下調準備金率的必要性也不大。丁平認為，12月初的下調也可以看做是今年貨幣政策目標基本告一段落了，市場已經在為來年的投資做準備。

　　而據某不願透露姓名的大行人士介紹，每年一度的財政存款集中大釋放，現在已在進行之中了。四大國有銀行相關部門每日都有數十億、近百億的頭寸進出，最終是要通過國庫下撥至各企事業單位及社會其他部門。

　　同時，日前召開的政治局及中央經濟工作會議也透露出重要的信號。對此，南京銀行金融市場部首席宏觀分析師黃艷紅認為，除了“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”這一表述基本未變外，今年還增加了“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性”的説法。黃艷紅認為，從以往經驗來看，這句話往往預示著政策多會保持平穩，在不出現超預期事件的前提下，大幅度的轉向不容易發生。

　　“既然是平穩，那麼元旦春節期間資金面就不必擔憂。而明年初經濟基本面的修復，也需要流動性的繼續投入，將會再度下調存款準備金率。”黃艷紅指出。

　　交通銀行金研中心高級研究員鄂永健最新報告認為，在物價漲幅回落趨勢已定但中長期通脹壓力猶存、經濟增速放緩但“硬著陸”可能性不大以及國際金融市場持續動蕩的複雜形勢下，預計2012年貨幣政策將保持穩健基調不變，但總體比今年適當放鬆。

　　“考慮到明年初信貸需求壓力較大及外匯佔款增長不容樂觀等情況，預計今年底和明年準備金率可能再次下調2至4次。但同時，降息的必要性也不太充分，央行需要繼續觀察。”鄂永健指出。