上海證券報——

　　樓市滯銷蔓延全國 明年將迎全國房價普降

　　從溫家寶總理11月份提出“使房價回歸到合理價格”，到中央政治局重申房價“合理回歸”目標，明年房地産市場調控政策走向明確。

　　12月9日，中央政治局會議在研究明年經濟工作時指出，要堅持房地産調控政策不動搖，促進房價合理回歸，促進房地産市場健康發展。旨在為中央經濟工作會議“定調”的中央政治局會議提出的指導原則，也使房地産市場繼續從嚴調控毫無懸念。

　　繼續從嚴調控的調子在股市發生了反應。12日，房地産股票領跌大盤，致滬指失守2300點，成交量創3年來新低。

　　與此同時，房地産業也正在發生劇烈變化，成交量大幅下降的趨勢由一線城市向全國蔓延。

　　根據中國指數研究院的統計，上周被監測的35個城市中，近8成城市商品房成交量同比下降，13個城市成交量降幅在50%以上，其中貴陽同比降幅最大，達到74.09%，蚌埠同比降幅達72.10%，天津跌幅為67.20%，杭州也超過60%。

　　滬指失守2300點創32個月來新低

　　滬深股市弱勢不改，昨日，上證綜指盤中再創自2009年3月以來的新低2290.26點，成交量萎縮至365億的年內最低水平。

　　昨日，兩市股指小幅低開，隨後展開窄幅震蕩。市場人氣較為低迷。上證綜指最後以2291.55點收盤，較前一交易日收盤跌23.72點，跌幅1.02%，失守2300點整數位，創下32個月來的收盤新低。深證成指收報9376.28點，跌103.99點，跌幅1.10%。

　　機構看空，預計市場將繼續築底，建議投資者以防禦為主。

　　“昨日雖然未看到直接利空消息，但市場依然創出新低，主要還是市場處於弱勢，看不到積極的力量。”平安證券高級策略分析師蔡大貴分析認為，從目前宏觀環境看，短期和中長期，經濟都將處在一個逐步築底過程中，預計未來市場還是比較弱勢。

　　國海證券分析師傘認為，投資者目前開始普遍接受2012年的經濟低點與2008年的顯著區別，市場缺乏V形反轉的可能，市場逐步探底的趨勢更加明顯。

　　一些分析師也給出了投資策略。

　　重慶啤酒：乙肝疫苗項目明年4月出定論

　　重慶啤酒還給市場留了“一口氣”。

　　重慶啤酒今日發佈股價異動公告，其中披露一重要情況，即根據RPS醫藥科技(北京)有限公司計劃，公司乙肝疫苗的臨床研究總結報告終稿將於2012年4月6日出具，意味著最終定論將要到明年4月才能揭曉。

　　此前因乙肝疫苗揭盲結果偏離市場預期，重慶啤酒股價連續三日跌停。

　　而在今日股價異動公告中，重慶啤酒表示，經再次徵詢RPS醫藥科技(北京)有限公司，截至目前，該公司除2011年12月3日出具的《71006.01項目統計分析工作進展説明》披露的事項外，不存在應披露而未披露的重大信息，亦不存在對《71006.01項目統計分析工作進展説明》披露信息的進一步説明。

　　不過，重慶啤酒今日公告還稱，根據RPS公司擬訂的初步工作計劃，預計“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的 II 期臨床研究” 的統計分析結果終稿將於2012年1月6日出具，預計本項目臨床研究總結報告終稿將於2012年4月6日出具。不過公司稱，上述工作事項時間安排，僅是RPS公司現有初步工作計劃，存在因客觀情況變化而進行調整的可能。

　　中國證券報——

　　流動性漸趨寬鬆 險資等待春季攻勢信號彈

　　與其他機構投資者的遭遇相似，險資的2011年即將慘澹收場。不過，保險機構目前已將關注重點投向來年，正積極研判宏觀大勢，制定投資戰略。

　　多位保險投資機構人士認為，如明年經濟增速持續下行、企業盈利能力下降，央行可能需通過下調利率以降低企業融資成本，預計明年二季度後央行面臨較大降息壓力。“如果出現這種情況，行情會從明年一季度後開始醞釀。”

　　流動性趨向寬鬆

　　儘管存在中國經濟增長減速、歐美經濟形勢依舊動蕩等不利因素，保險機構對來年行情並不十分悲觀。某保險機構人士表示：“明年至少有一點可以確定，和今年相比，流動性將趨向寬鬆。”

　　10月外匯佔款近四年來首現負增長，央行隨即宣佈全面下調存款準備金率。央行選擇在這個時點釋放流動性，發出政策預調微調信號，對市場構成中期利好。但一次“降準”對短期流動性改善不能起到立竿見影的效果，因此，股市的反應並不強烈。

　　歐盟峰會成果有限 降級之劍依舊高懸

　　國際評級機構穆迪公司12日發佈《每週信用展望》報告稱，9日結束的歐盟峰會缺乏新意，歐元區成員國主權評級仍然面臨下調風險，該機構預計將於2012年第一季度重新評估歐盟主權評級。

　　分析人士還預計，標普近日也可能對歐元區系列評級進行調整。評級機構“降級之劍”高懸使歐元走勢承壓，截至北京時間12日18時，歐元對美元匯率下跌0.84%至1.3273美元。

　　穆迪重申歐元區降級風險

　　上周歐盟峰會上，除英國以外的歐盟26國就簽訂財政新約達成共識，並同意強化金融穩定工具，同時儘快確定向國際貨幣基金組織(IMF)貸款2000億歐元事宜，用以應對歐債危機。

　　環保部原則通過核安全“十二五”規劃

　　核電項目審批重啟步伐或加快

　　環保部常務會議近日討論並原則通過《核安全與放射性污染防治“十二五”規劃及2020年遠景目標(送審稿)》(簡稱《核安全規劃》)。《核安全規劃》將在進一步修改後報請國務院審批。

　　《核安全規劃》提出了核安全與放射性污染防治“十二五”規劃及2020年遠景目標的指導思想和總體目標，強調要以加強監管，進一步提高核設施與核技術利用安全水平，明顯降低輻射環境安全風險，保障核安全、環境安全和公眾健康，推動核能與核技術利用事業安全、健康、可持續發展。

　　《核安全規劃》在核電、研究堆、燃料循環、核技術利用、核安全設備、鈾礦冶、早期核設施退役治理，以及科技進步、應急、監管能力建設等方面，提出了具體任務和保障措施。

　　證券時報——

　　環境稅開徵提上日程

　　從近期國務院、財政部、環境保護部、國家稅務總局發佈一系列政策來看，我國環境稅稅費改革正式提上日程，有望于“十二五”期間正式出臺相關細則。從徵稅對象上來看，環境污染嚴重、資源消耗巨大的商品納入消費稅徵收範圍，同時防治任務重、技術標準相對成熟的稅目也將納入徵收範圍。

　　中國人民大學環境學院院長馬中認為，預計環境稅開徵初期主要稅目包括二氧化碳、二氧化硫和廢水，這對於脫硫脫硝企業和固廢處理企業都是利好。

　　財政部財政科學研究所副所長蘇明接受記者採訪時表示，雖然環境稅在我國出臺並全面實施尚無明確時間表，但隨著政府環境保護力度的不斷加大，相信很快會有結果，這無疑對相關的環保企業帶來利好。“畢竟環境稅開徵之後，排污企業成本相應上升，會加快購置相關的環境保護設施，改進生産技術、設備，提高環境環境監測水平，帶動相關産業發展。”

　　準備金率一月兩調歷史會否重演

　　12月5日，近3年來首次存款準備金率下調成為了事實。不過，回顧近期歷史，2008年曾發生過在一個月內連續兩次下調的情況，那也是最近幾年來唯一的一次。在同樣遭受外圍不利情況干擾的情形下，準備金率“一月兩調”的歷史，會否在2011年年末重現

　　歷史資料顯示，2008年12月5日，央行分別下調了大型和中小型金融機構存款準備金率1個和2個百分點，並於同月25日再次實施了下調，所有金融機構的下調幅度均為0.5個百分點。也就是説，僅2008年12月這一個月，大型銀行準備金率的下調幅度就達1.5個百分點。

　　據資深市場人士回憶，1998年3月央行也曾一次性大幅下調該比率5個百分點，大型金融機構從13%降至8%。比較這兩次不同尋常的操作，其共同點均為國際經濟形勢出現的“劇變”——時間早者為亞洲金融危機的快速深化，晚者為美國次貸危機高潮，即雷曼兄弟公司于2008年9月宣告破産後出現。

　　可以認為，上述兩次危機所導致的準備金率的大幅或連續下調，均體現出“急火攻心”這一共同特徵，是一種非常態的緊急性操作。

　　不過，貨幣政策絕大多數情況下是出乎市場意料的。就拿今年此次下調來説，此前幾乎一邊倒的觀點認為，央行會在明年年初實施首次下調，年內出現的概率較低，其理由在於公開市場3年期央票已經暫停，中短期限央票規模也縮至或接近歷史新低水平，資金一旦短期緊張，也還有逆回購等臨時救急措施，以及差別準備金率還有較大的放鬆空間等等。

　　證券日報——

　　“金融國資委”呼聲再起 有望二度“上會”

　　中國政法大學教授李曙光認為，如果能夠列入金融工作會議議程，將有助於推動金融管理體制改革

　　■ 本報記者 劉麗靚

　　近日，有消息稱，第四次全國金融工作會議或將於2012年1月在北京召開，“金融國資委”能否正式組建，成為本次會議的一大看點。業內人士認為，從當前國際金融危機的問題根源看，儘快成立“金融國資委”當是一項重要的控制防範措施，如果能夠列入金融工作會議議程，對金融管理體制改革將是一個很大的促進。

　　金融國資委的動議最早于2006年由財政部提出，當時設想是，建造一個管人、管事、管資産、具有行政色彩的平臺，專司國有金融資本管理，將匯金公司及其旗下的中國建銀投資有限責任公司都納入其中。

　　但在2007年召開的第三次全國金融工作會議上未獲通過。但此次會議後，財政部、發改委被賦予了參與“一行三會”監管協調金融機構的權力。2009年5月，財政部《金融類企業國有産權轉讓管理辦法》正式施行，更是明確了財政部在國有金融資産轉讓問題上的審批權。

　　“金融國資委”再次提上探討議程是2010年。為籌謀第四次全國金融工作會議，從去年年初開始，由20個部委領銜的15個重大金融課題開始調研，其中一項便是關於改進國有金融資産管理的問題，該項課題由財政部領銜，由中央組織部、中央編辦、人民銀行、銀監會、證監會、保監會、中投公司等參與調研。

　　國際油價重拾跌勢 成品油調價窗口短期難啟

　　2011年即將走過，業內一直關注的成品油定價機制改革始終沒有出臺

　　12月12日，國際油價在上週五止跌走高後重拾跌勢。君睿創智網高級分析師王秋君表示，按照9日的收盤價，三地均價110.61，較上一基準價上漲2.6968，較上一基準期10月7日的變化率為2.499%，與4%的基準價相差較遠，短期內，成品油調價窗口難開啟。

　　受美元走強影響，加上市場投資者對歐洲達成的更為緊密的財政聯盟公約以抑制歐債危機持懷疑態度，國際油價12日承壓下滑。

　　近期，國際油價反復震蕩。君睿創智網分析師表示，原油移動平均價格超過4%時，可相應調整國內成品油價格，目前三地變化率尚未達到4%這一窗口數據，並且文件中指出高於原油80美元時，開始扣減加工利潤率，直至按加工零利潤計算成品油價格；那以此可以預計，以後的調價窗口當滿足4%這一數據時，上調的可能依然需要減弱，調價預期需要延後。照當前數據來看，年前價格再次走高的可能微乎其微。

　　中宇資訊分析師申濤也認為，國際原油橫向整理，迫使三地原油變化率始終不能滿足調價窗口，伴隨調價時間的繼續推移，成品油零售上調阻力將越來越大。如果成品油零售價格無法在12月實現有效上調，即便2012月1月滿足成品油零售上調要求，發改委也會考慮春運壓力適度推遲調節時間。

　　值得注意的是，2011年即將走過，業內一直關注的成品油定價機制改革始終沒有出臺。此前，有消息稱，由國家發改委&&的成品油價格改革，已基本形成了“大致成熟”的方案。改革將在現有機制框架內做出“微調”，主要集中在縮短計價週期、改進成品油調價操作方式等方面。