金證顧問 劉力

　　週一市場延續弱勢格局，上證指數在2300點上方盤整多日之後，今日收盤終失守，但在跌破的過程中，盤面表現得異常平靜，指數延續陰跌態勢，恐慌盤略有涌現，但並不明顯。收盤滬指下跌23.73點，收于2291.54點，滬市當日成交365.2億，再創本輪調整地量水平。

　　上週五晚間中共中央召開政治局會議，基本明確了明年宏觀調控的基調，會議提出明年繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者關係。雖然本次會議提出繼續延續今年的穩健貨幣政策基調，但，隨著經濟下滑愈加明顯，通脹回至合理水平，相比2011年貨幣政策明穩實緊，我們預計2012年貨幣政策的執行將明穩實“松”，將更加注重調控的靈活性，流動性的狀況將要好于2011年。因此，對於中期政策走勢，我們持相對樂觀的觀點。

　　但目前市場的走勢卻不盡如人意，股指持續陰跌不止，量能嚴重萎縮連創地量，但市場的做多動能卻遲遲不見爆發，而僅有盤中的脈衝反彈偶爾撩撥心弦。實際上，貨幣政策已出現首次鬆動，但單次的政策鬆動還不足以扭轉經濟下滑的趨勢，還不足以扭轉羸弱的市場信心，極度弱勢的市場往往需要政策面給予多次刺激之後，市場方幡然醒悟。另外，值得關注的是，臨近年底，社會流動性資金回籠需求較強，整體市場的資金面實際上是比較緊張的，這一預期也使得市場在短期之內難以有效集聚起強大的做多動能。

　　日K線來看，近期股指連續弱勢震蕩回落，兩市股指均創出調整新低，同時成交量亦創出本輪調整地量水平，短期來看，需關註明後日股指盤中表現，如繼續維持陰跌格局，那麼股指超跌反彈還需繼續等待，如盤中出現快速回落、恐慌盤涌現，那麼股指超跌反彈行情有望隨後到來。