民族證券12月9日發佈研報稱，在緊縮政策下，資金壓力致使基礎設施建設增長緩慢，房地産調控政策的累積效應下，目前進入量價齊跌階段。水泥行業固定資産投資負增長，新增産能壓力減緩。測算明年水泥需求同比增長6.9%，整體供求關係改善。隨著需求下滑風險逐步釋放，産能釋放主要集中在上半年，預測上半年水泥行業景氣度仍將下滑。考慮到水利建設投資加快、房地産投資下半年有望回復，預計明年下半年需求將會重新啟動。

　　目前水泥板塊估值處於歷史低位，市盈率僅高於銀行板塊，基本釋放需求下滑風險，具備較高的安全邊際；預期明年下半年景氣度回升，同時考慮到政策持續微調提供估值修復機會、資本市場先於基本面啟動，維持行業“看好”評級。

　　投資策略：一方面緊盯需求端，關注房地産銷售、房屋新開工面積變化；另一方面，關注宏觀政策微調，最近的時點為即將召開的中央經濟工作會議。看好新增産能壓力較小的東北地區（亞泰集團）；需求確定性強、市場控制力較強的華東、華南地區（海螺水泥、塔牌集團）；關注有望率先走出低谷的陜西、川渝地區（冀東水泥、四川雙馬）。

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