于艦

　　當人民幣貶值預期疊加種種不確定性，“用情不專”的市場轉頭拋下人民幣，重新“愛”起了美元。

　　昨日人民幣兌美元即期交易一開盤即宣告跌停。人民幣至今已連續跌停七日，這在人民幣兌美元交易的歷史上從未有過。

　　即使在2008年12月初，金融危機風聲鶴唳的時候，人民幣也只是連續跌停四日。而眼下，貨幣市場對人民幣的拋售，劇烈程度可謂史無前例。

　　儘管根據央行確定的美元/人民幣中間價，七個交易日以來，人民幣基準匯率從6.3587走強至6.3319，但連續七日觸及“跌停”，體現了市場拋人民幣，購美元的迫不及待。

　　企業持匯意願增強

　　上海一家中資銀行外匯交易員對《第一財經日報》表示，昨日一開盤，人民幣就封在了跌停板上，對於美元而言，這是漲停，已經是第七天了。後來人民幣跌停解封，有了一些結匯交易，但是到收盤又收在了跌停板上。

　　“企業客戶購匯需求量非常大。”這位交易員稱，除了實際的需求以外，市場預期對於客戶心理層面的影響也非常重要。

　　這位交易員對本報解釋説，在人民幣升值預期幾乎沒有疑問的時候，出口企業手裏不願持有外匯，一有外匯就馬上到銀行結匯，賣出美元，換成人民幣，那時市場不缺少美元的流動性。

　　但現在的情況截然相反，結匯的非常少，因為市場上有了人民幣貶值的預期。此外，央行于2008年取消了強制結匯，客戶一般不急於結匯，市場上的美元就相應減少。

　　另一方面，對進口企業而言，同樣是因為人民幣的貶值預期，以前是遲一點購匯，現在卻變成了力求早一點購匯，以減少匯兌損失。

　　在兩個方向上，很多客戶都這麼做，造成購匯多，結匯少，自然就出現人民幣連續跌停而美元漲停的市場走勢。

　　昨日海通證券等機構發佈的宏觀經濟報告也表達了私人持匯意願增強的判斷。

　　至於近日披露的央行和金融機構外匯佔款10月同時凈減少的問題，海通證券認為，長期因素是我國的高儲蓄不可持續，雙順差不可持續。短期因素是我國明年經濟增長可能回落，海外風險厭惡情緒依然很重，美元流動性收縮。

　　此前，由於人民幣升值預期存在，私人部門持匯意願弱，大量的外匯都進入了央行。但是，近段時間以來，人民幣升值預期沒有那麼穩定，短期內經濟基本面不好，寬鬆的貨幣政策可能重啟，市場利率可能進一步下降，私人持匯意願又重新恢復。

　　房企購匯還債

　　目前市場上“跌”的不僅是人民幣，同人民幣兌美元即期七連跌走勢相平行，國內A股市場也出現了連續下跌；在房地産業受調控影響持續低迷的背景下，市場的力量平衡暫時倒向中國經濟的空頭一方。

　　新加坡華僑銀行經濟學家謝棟銘認為，人民幣連跌的原因較為複雜，除了套利，從流量上來看，公司對美元需求近期確實很大。即使在雷曼危機高峰的時候人民幣也未出現如此走勢，而所謂的資本外流很大程度上也可能是中國公司自身造成的，中國公司特別是一些房地産企業之前大量通過發美元債等模式融資，當美元融資無法繼續，債務無法展期時，可能就會出現購匯還債的高峰。

　　儘管中國經濟仍將保持8%左右的相對高位，但是多家機構都發佈了對於來年經濟發展狀況的消極預期。

　　一些經濟學家認為，應當關注人民幣貶值預期所蘊含的經濟信號。針對印度盧比近期大幅貶值衝擊經濟的現象，一家大型國際機構曾表示，要警惕新興經濟體可能會發生危機。

　　但中國官方的態度較為淡定，昨日央行貨幣政策委員會委員李稻葵在《經濟日報》發表文章指出，當前人民幣匯率已接近均衡點，近期一些西方國家再度高調呼籲人民幣大幅升值，這種呼聲帶有明顯的政治意圖。

　　12月7日，商務部官員評論人民幣近日的跌停走勢，認為這説明人民幣匯率未受官方控制，人民幣的匯率是按照市場變化和市場需求浮動的，這是一個非常好的現象。

　　而此前中國政府一再表示，人民幣匯率的彈性就是既可以升值，也可以貶值。

　　昨日央行發佈的美元/人民幣中間價為6.3319，相比前一日中間價，人民幣又提升了23個基點。