再過三個星期，2012年的新年鐘聲就將響起。為了最終的年末排名，各大券商資産管理部門之間展開了激烈的爭奪。不過，受A股市場表現疲軟的大環境影響，券商資管最後三周的業績和規模同時遭遇嚴峻挑戰，這也使得券商之間的“排名戰”打得格外慘烈。

　　規模衝刺困難重重

　　規模是評價券商資産管理業務的一項重要指標。過去幾年，總有個別券商選擇在最後關頭髮行固定收益類新産品，以此衝刺資管規模。不過，在流動性偏緊的今年，這個招數已然失效。

　　記者從多家券商管部門了解到，今年最後三周，券商集合理財産品基本發不動。“銀行都在忙著拉存款，根本沒時間發新産品。”華南某大型券商資産管理部門負責人告訴記者，和券商一樣，公募基金、陽光私募等資産管理機構都曾經動過年末衝刺規模的念頭，但現實情況是，資金正在流向高利率的短期理財産品，畢竟這部分的收益最靠譜。

　　事實上，不僅新産品發不動，券商資管的老産品也面臨巨大的贖回壓力。據了解，券商資管的固定收益類産品普遍面臨贖回壓力，各類志在攬儲的金融機構，開出的預期收益率普遍高於券商資管。“券商資管是不能給出預期收益率的，凈值做成多少是多少，這在與其他理財産品的競爭中非常吃虧。”上述負責人表示，很多客戶選擇年末贖回券商産品購買短期高息理財産品，元旦過後再買回來，這導致券商面臨較大的贖回壓力。

　　業績冠軍仍有懸念

　　除了規模，業績也是券商之間比拼的重要指標。從目前的情況來看，對衝類産品普遍佔優，個別堅定空倉的偏股型産品業績也很耀眼。

　　據上海財匯信息統計，截至12月2日，存續可交易的券商集合理財産品共有256隻，年內取得正收益的僅有35隻。業績排名前十的産品分別為國泰君安君享穩健、國泰君安君享量化、招商智遠穩健4號、國泰君安君享套利1號、創業1號安心回報、國泰君安君享套利3號、南京神州2號、光大陽光避險增值、國泰君安君享套利5號和國泰君安君享套利2號。

　　不難看出，年內業績靠前的券商集合産品多為對衝型産品。這類産品的投資策略以期現套利為主，或在買入一攬子股票的同時，通過股指期貨做空指數，正因為如此，對衝類産品成功避開了市場整體下跌的風險。

　　如果剔除對衝、債券、貨幣和保本型産品，招商證券智遠穩健4號無疑是最為耀眼的明星。這只産品成立於2010年12月24日，屬於混合型産品，截至12月2日的累計凈值為1.031，全年凈值增長3%。

　　放在牛市中，3%的凈值增長不值一提；但在熊市中，3%卻排到了所有偏股型理財産品的第一名。統計顯示，今年凈值跌幅超過25%的偏股型券商集合理財産品多達7隻，跌幅超過20%的産品更多達25隻。

　　空倉是招商證券智遠穩健4號實現凈值增長的最大秘訣。智遠穩健4號投資經理曾琦在三季報中表示，“國際市場態勢的緩解和資金面的變化可能使得市場的技術性反彈隨時出現，但經濟增速放緩和民間信貸危機使得市場走勢變得更加不確定。我們將繼續以加強資金利用為主進行逆回購交易，積極參與網上申購。”(來源：上海證券報)