案情概要

　　2009年10月，深圳證券交易所監測發現某證券營業部的“陳國生”等賬戶在一段時間交易“中捷股份”、“力合股份”等股票過程中存在操縱股價嫌疑。根據深交所異動報告反映，中國證監會對“陳國生”等賬戶涉嫌市場操縱行為立案稽查。根據調查情況，中國證監會認定，陳國生採取盤中反復多次拉抬股價、虛假申報、尾盤巨量堆單方式，影響股票價格和交易量，違反了《證券法》第77條第四項的規定，構成了《證券法》第203條所述“操縱證券市場”的行為。中國證監會決定，沒收陳國生違法所得4357986.65元，並處以4357986.65元罰款。

　　主要違法事實

　　調查發現，陳國生採取如下的一連串操作手法實施了短線操縱。以操縱“中捷股份”為例：

　　低位建倉

　　2009年10月23日和10月27日9時33分，陳國生利用他人證券賬戶分別買入“中捷股份”761827股和297699股。

　　拉抬股價、虛假申報

　　2009年10月27日10時14分至11時04分，陳國生利用其資金優勢，反復多次使用“拉抬股價、虛假申報”相結合的操作手法，推高“中捷股份”股價。其先以比市場最後一筆成交價高幾個價位的少量申報買入並成交，導致股價上漲；隨即挂出大量低於同期市場價幾個價位的買入申報，造成大單在低檔位買入的假象，推高股價，並迅速撤單。

　　漲停堆單

　　11時04分42秒，“中捷股份”漲停。陳國生在漲停價位已有大量買委託未成交的情況下，仍以漲停價大量申報買入。11時05分至11時26分期間，連續44筆申報買入“中捷股份”4200萬股，佔該時段市場漲停價位申報買入總量的47%，並全部撤單。

　　高位出貨

　　2009年10月27日至11月4日，陳國生將其10月23日、10月27日買入的515萬餘股“中捷股份”全部賣出，獲利3355767.86元。

　　此外，陳國生還以拉抬股價、虛假申報、尾盤巨量堆單的手法，于2009年8月25日操縱“力合股份”股價，獲利1002218.79元。

　　評述

　　陳國生案是一起典型的短線操縱案件。當事人在短時間內集中資金優勢，採取盤中拉抬股價、虛假申報、尾盤巨量堆單等方式操縱市場，影響股價，並高位出貨牟利。

　　短線操縱行為違反“三公”原則，擾亂證券市場秩序，侵害投資者合法權益，具有嚴重的危害性。一是誤導投資者，侵害投資者合法權益。短線操縱者往往通過比市場最後一筆成交價高幾個價位的申報買入，推高股價，並在低於市價的檔位挂出大量的虛假買單，誤導投資者做出該股後市將走強的錯誤判斷，在投資者追高買入後，在高位反向挂賣單，實現高位出貨。二是造成異常波動，擾亂市場秩序。短線操縱會導致個股出現急漲急跌，造成股價脫離基本面的異常波動，嚴重擾亂市場正常秩序。三是助長投機，影響市場健康發展。從長遠來看，放任短線操縱將助長市場的不良投機氣氛，扭曲股票的真實價格，侵蝕資本市場配置資源的功能，影響市場健康發展。

　　(證券時報)