政策調控緊逼、樓市調整深化，房地産這一曾經的“香餑餑”成為一些上市公司眼中的“燙手山芋”，拋售房地産股權、變賣房地産項目成為“新潮流”

　　樓市紅火的年代，三百六十行幾乎行行都或多或少涉足房地産。但如今，政策調控緊逼、樓市調整深化，房地産這一曾經的“香餑餑”已然成為“燙手山芋”。拋售房地産股權、變賣房地産項目又成為“新潮流”。據中國證券報記者的不完全統計，今年以來，宏達股份、恒順醋業、金髮科技、西部礦業、水井坊等16家主業非地産的“涉房”上市公司撤離樓市。

　　這些公司所從事的主業包括有色冶煉、礦産開採、海鮮養殖、食醋生産、熱力發電、化工原料加工、白酒釀造等。其中，有些公司是部分退出，有些則是全面撤離；有的公司採取項目整體轉讓的方式，而有的則是通過股權轉讓來逐漸剝離房地産業務。業內人士指出，利潤空間收窄、資金壓力陡增、行業門檻抬高是很多公司被迫“退房”的關鍵因素。

　　業績“拖後腿”

　　房地産是資金密集型行業，一旦銷售遇阻，“涉房”企業可能很快就會陷入資金鏈危機，而高企的債務則將侵蝕企業辛苦賺來的利潤。這對於利潤率較低的製造業企業而言更為明顯，恒順醋業便是典型一例。

　　恒順醋業在今年三季報就表示，由於國家對房地産行業的宏觀調控，商品房市場成交低迷，公司房地産銷售下降，導致效益同比大幅下降。恒順醋業有關負責人稱，公司已經不再新增土地和項目儲備。

　　一位長期跟蹤恒順醋業的行業分析師透露，恒順醋業計劃從2010年起用3年左右的時間開發完現有的土地，隨後全面退出房地産業務。按照相關數據，恒順醋業2010年50%的營業收入來自調味品，32%來自房地産業務。今年第三季度，恒順醋業實現營業收入約2.7億元，同比增長41.96%，但凈利潤為-1188萬元。

　　廣發證券報告指出，三季度恒順醋業業績下滑，主要原因是房地産銷售不景氣，且四季度房地産收入存在不確定性。今年全年公司房地産業務同比將下滑1.5億元左右。

　　房地産貸款利息高企可能是拖累恒順醋業業績的最主要因素。公司三季報披露，由於公司老廠區土地未能如期變現，造成恒順工業園建設銀行融資規模增大，加上銀行貸款利率較同期大幅提高，因此，公司本期利息支出同比大幅增加。今年1-9月，公司財務費用為6116萬元，較去年同期大幅增加3767萬元；財務費用率為8.16%，較去年同期增加4.27個百分點。房地産業務效益不佳，同時地産業務借款加重財務費用負擔，導致利潤總額同比減少。

　　融資“絆腳石”

　　“以前，通過房地産項目拿抵押貸款很容易，有房地産開發業務的上市公司，在資本市場也很受歡迎，但現在這些融資渠道都被卡緊了，有房地産業務的公司甚至無法通過股市融資。房地産成為融資的絆腳石，也是很多上市公司剝離房地産業務的重要原因。”一位曾參與過房地産項目增發的投行人士坦言。

　　不久前，海南航空擬將地産業務出售給關聯方，這被外界認為是為了其再融資能獲放行。而白酒業的兩家上市公司金種子酒和水井坊也將房地産業務剝離。

　　11月下旬，水井坊公告擬剝離郫縣房地産開發項目(水井坊全資子公司成都聚錦商貿有限公司在郫縣擁有商住用地535畝，賬面土地成本約5.3億元，目前尚未開發)。水井坊董秘張宗俊稱，公司將專注酒類業務，不再從事房産業務。

　　東方證券認為，水井坊剝離房地産後，再融資預期將顯著增強。目前房地産調控政策已出現實效，房價進入下降通道，水井坊進行房地産開發的成本優勢減弱；更為重要的是，根據監管規定，擁有房地産項目的企業進行再融資基本不可能。據了解，今年以來，沒有一家房地産開發企業的再融資申請獲得通過。

　　今年5月，宏達股份公告，公司及控股子公司四川華宏國際經濟技術投資有限公司，擬向控股股東控股子公司世紀房地産分別轉讓持有的置成房産93.1%以及4.9%的股權，價格分別為11.33億元和0.6億元，此舉可實現轉讓收益約7億元。

　　其實，宏達剝離房地産業務的另一層目的是為了再融資。退房之後，宏達股份于11月披露非公開發行預案，擬以不低於11.34元/股的價格非公開發行不超過4.4億股，募集不超過50億元，用於全資子公司四川宏達鉬銅有限公司的“鉬銅多金屬資源深加工綜合利用項目”建設及補充公司流動資金。

　　前景明日黃花

　　“涉房”上市公司紛紛退出房地産，説辭大同小異，均稱是為了“戰略調整、做強主業”，而其背後的真實動因也十分簡單：看淡房地産後市。

　　10月，郎鹹平曾發表文章稱：在嚴厲調控的2011年，我們發現房地産商一個非常有趣的現象，叫做有序地退出，這和2008年的恐慌情況剛好相反。上市企業裏面有序退出房地産業務的公司有很多，包括大江股份、金髮科技、建發股份、獐子島、酒鬼酒、金種子酒等。

　　截至9月底，房地産行業公司平均持有現金19億元，分別較6月底和年初減少4%和11%，現金儲備持續減少。以“持有現金與年內到期債務比率”來衡量，到9月底，房地産行業該指標的平均值為1.10，已逼近警戒線，分別較6月底和年初水平下降10%和33%，行業整體的現金償債能力進一步弱化。

　　據中國證券報記者不完全統計，今年以來，已有16家並非專業做房地産的上市公司宣佈退出房地産業務。而截至日前，京津滬渝四大産權交易所正在掛牌的房地産類産權交易項目有100宗，達到歷史最高值。其中掛牌價格超過5000萬元的項目共有40個，12個項目超過1億元，總共轉讓金額超過100億元。