山西證券研究所稱，自2010年1月開始上調存款準備金率以來，央行已連續12次上調。通過收縮銀行可貸資金，不斷實施貨幣緊縮政策。他們認為，此次下調存款準備金率的幅度符合市場預期，但時點的選擇上略有提前。

　　山西證券判斷下調的原因大致有以下幾個方面：首先，近期人民幣貶值預期逐漸加強，外資、熱錢回流暗潮涌動。按照“當月新增外匯儲備-當月貿易順差-當月對外直接投資（FDI）”的熱錢估算模型，他們發現“熱錢”從5月開始呈流出態勢，9月則加速流出。之前存準率上調的部分作用是對衝因順差形成的被動貨幣增發，因此在熱錢呈現流出的趨勢下，下調存準也就順理成章；其次，從金融機構各項存款餘額來看，從2011年春節後金融機構存款餘額增長緩慢，增速不斷降低，導致銀行可貸資金不斷萎縮，進而引起企業貸款需求長期得不到滿足。貨幣乘數持續走低，整體貨幣流動速度減緩，實體經濟活躍度處於下降通道；第三，11月份採購經理人指數（PMI）繼續下滑，各分項數據表現較差，實體經濟仍在下滑。準備金率下調，有助於增加貸款，定向扶持困難企業。

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