本週市場可謂下半年A股行情最戲劇性的一週，暴跌暴漲過後重歸理性，走勢疲態盡顯，值得注意的是，一週以來滬指上攻到2410點處的技術位附近開始向下震蕩，上攻動力不足。大盤在回踩2350點後有效突破該點位不會很難，但以哪種方式突破卻很重要。如果大盤回升到2400點附近稍作整理直接突破，其後的上漲力度將會放大。反之，反彈的空間會受到影響。

　　首先基本面上，上周下調存準率是2010年1月份以來持續上調後的首次下調，也是自今年7月份以後保持沉寂的貨幣政策調控的再度出手。從方式看，是全面的下調存款類金融機構的存準率，有別於此前市場預期的先結構性調整中小金融機構的存準率。從時點看，也早于市場此前的預期。由此，華泰證券認為，此次存準率的下調意味著貨幣政策在基調尚未轉變下實際操作已轉向寬鬆，也打開了後續存準率繼續下調的空間。隨著通脹壓力的減弱，政策調控正在對穩增長予以更多的傾斜，關注即將召開的中央經濟工作會議對政策調控的進一步明確。對於市場的影響，長江證券認為，政策調整短期內有利於改善市場的過度悲觀情緒，對房地産在資金和情緒方面可能存在一定的調整，推動市場短期反彈，但反彈的高度有限，預計漲幅在10%左右；而從中期來看，貨幣政策調整干擾房地産調整從而繼續延長經濟衰退期，經濟見底的時間可能繼續延後，因此，未來“抵抗式”行情走勢在中期是無法改變的；然而市場關注的焦點仍是實體經濟的變化，此次貨幣政策微調難以扭轉目前經濟小週期衰退的趨勢，市場反轉行情的到來還需經濟見底的確認。

　　整體看中信建投認為，如果説上證指數從2307點以來的反彈是所謂的對悲觀預期的“估值修復”，那麼正逐漸演變成政策主導下的成長的輪動，近期週期反復也反映投資者在經濟尋底過程中對政策期盼的反復以及對週期缺乏彈性下的成長選擇。從週期到成長的反彈，正是經濟週期波動在市場的映射，也是經濟週期運行至彈性缺乏之時的無奈之選。因此在配置上，一方面在經濟增長中樞下移過程中，成長和消費是未來核心配置方向，TMT、裝備製造、醫藥、化工等領域的成長股機會值得中期關注；而另一方面，政策的積極轉向有助於短週期彈性的修復，但在真正恢復之前，建議關注早週期行業如金融、證券、地産、化工、汽車等。