萬眾期待下，彼此間猜忌重重的全球各大央行終於扭成了一根繩。

　　美國聯邦儲備委員會（下稱“美聯儲”）11月30日發表聲明稱，決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行採取協調行動，向市場提供流動性。從12月5日開始，6大央行之間現有的臨時性美元流動性互換利率下調50個基點。

　　當天，中國人民銀行也宣佈，從12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　受此消息影響，當天美股大漲490點或4.2％。12月1日港股市場也一派好景象，恒生指數收報19002點，上升5.6％；國企指數收報10281點，上漲8.1％，全日成交金額增加24.7％至971.45億港元。而人民銀行三年來首次下調存款準備金率，則帶動當天內地銀行股、內地保險股、內地房産股紛紛上漲。然而，股市漲勢能維持多久？

　　“7大央行的行動象徵性意義大於實際意義。”摩根資産管理大中華區基金經理葉義信向本報記者表示，此舉不代表歐債問題能夠解決，歐債問題最危險時段仍未過去。

　　港股走勢與貨幣鬆緊呈相關性

　　近日高盛發佈報告，警惕歐盟陷入死亡循環。市場的憂慮導致歐盟國家主權債券收益率攀升，由此引發融資成本提升和企業利潤減少，繼而導致政府稅收減少，債務佔GDP比例上升。此現象反過來會進一步加劇市場對歐債違約的憂慮。

　　葉義信指出，歐盟國家未來肯定還會出現震蕩，無疑會掀起亞洲市場的波瀾。

　　有業內人士表示，雖然香港股市受歐債危機影響而波動，不過數據表明，近年來香港股市走勢與中國內地的貨幣政策鬆緊呈現相關性。

　　彭博統計數據顯示，2009年1月30日，港股市盈率為12.37%，此時，M1、M2的年增長率分別為6.7%和18.8%。2009年11月30日，港股市盈率達到7年來最高點23.2%，此時M1、M2的年增長率同步攀升至36.6%及29.7%。而至2011年11月30日，港股市盈率已跌至8.9%，此時M1、M2亦跌至8.4%及12.9%。

　　海通國際策略師黃熏輝對本報記者表示，從2003年以來，港股估值與國內貨幣政策一直維持同步且同向的關聯性，預估貨幣政策鬆綁將有助於香港股市估值提升。

　　有業內人士預計，中國央行此次下調準備金將釋放約4000億元資金。匯豐發佈報告稱，預期明年上半年準備金率還有150個基點的下調空間。同時，明年的貨幣供應量政策目標也可能為16%，高於目前13%左右的實際增速。

　　以長換短的緩兵之計

　　美聯儲的聲明指出，將再度延長與上述5家西方主要中央銀行的臨時性美元流動性互換協議至2013年2月1日，向市場提供流動性。

　　去年5月，為防止希臘主權債務危機形勢惡化，美聯儲啟動了與5家主要央行的臨時性貨幣互換機制，原定截止日期為2011年1月。去年12月，隨著歐債危機升溫，美聯儲延長該政策至2011年8月1日。今年6月，又將這項政策延長至2012年8月1日。

　　“此類互換協議實質上是‘以長換短’的緩兵之計，根本無法解決歐債危機。”黃熏輝表示，6大歐洲央行通過互換協議發行長債，讓歐洲國家償還短債，只是短期內恢復了市場的信心，真正解決歐債問題還要看政府稅收和支出兩大指標。

　　9月初，歐洲央行發表聲明稱，2012年歐元區政府支出增速為-0.7%至0.5%，此前預計為-0.5%至0.9%。

　　就在市場熱議外資是否會撤出新興市場時，實際上，外資已經悄然醞釀著歸來。

　　“最近公司許多歐洲客戶都希望讓資金重返亞洲，他們普遍看好房地産股及債券。”葉義信透露，目前歐美資金在亞洲新興市場的比重不大，但亞洲，特別是中國是歐美普遍看好的市場。

　　不過，據中國指數研究院提供的數據，10月份受監測的35個城市中，30個城市樓市成交量同比下降，9個城市成交量降幅在50%以上。摩根資産管理太平洋區域基金經理李鴻斌也向本報記者表示，國家短期內不可能對房地産政策放鬆，樓價下跌局面短期內仍會持續，投資風險較大。

　　為何外資對內地的房地産行業依然虎視眈眈？

　　“隨大型房企的市場份額不斷擴大，長期來看，大型房企的估值會不斷上升。”海通國際地産行業分析師侯淩中向本報記者表示，由於房價便宜，許多小企業面臨被收購的局面。隨著大企業並購規模增大，其市場份額會幫助企業提升估值。