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萬眾期待下,彼此間猜忌重重的全球各大央行終於扭成了一根繩。
美國聯邦儲備委員會(下稱“美聯儲”)11月30日發表聲明稱,決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行採取協調行動,向市場提供流動性。從12月5日開始,6大央行之間現有的臨時性美元流動性互換利率下調50個基點。
當天,中國人民銀行也宣佈,從12月5日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
受此消息影響,當天美股大漲490點或4.2%。12月1日港股市場也一派好景象,恒生指數收報19002點,上升5.6%;國企指數收報10281點,上漲8.1%,全日成交金額增加24.7%至971.45億港元。而人民銀行三年來首次下調存款準備金率,則帶動當天內地銀行股、內地保險股、內地房産股紛紛上漲。然而,股市漲勢能維持多久?
“7大央行的行動象徵性意義大於實際意義。”摩根資産管理大中華區基金經理葉義信向本報記者表示,此舉不代表歐債問題能夠解決,歐債問題最危險時段仍未過去。
港股走勢與貨幣鬆緊呈相關性
近日高盛發佈報告,警惕歐盟陷入死亡循環。市場的憂慮導致歐盟國家主權債券收益率攀升,由此引發融資成本提升和企業利潤減少,繼而導致政府稅收減少,債務佔GDP比例上升。此現象反過來會進一步加劇市場對歐債違約的憂慮。
葉義信指出,歐盟國家未來肯定還會出現震蕩,無疑會掀起亞洲市場的波瀾。
有業內人士表示,雖然香港股市受歐債危機影響而波動,不過數據表明,近年來香港股市走勢與中國內地的貨幣政策鬆緊呈現相關性。
彭博統計數據顯示,2009年1月30日,港股市盈率為12.37%,此時,M1、M2的年增長率分別為6.7%和18.8%。2009年11月30日,港股市盈率達到7年來最高點23.2%,此時M1、M2的年增長率同步攀升至36.6%及29.7%。而至2011年11月30日,港股市盈率已跌至8.9%,此時M1、M2亦跌至8.4%及12.9%。
海通國際策略師黃熏輝對本報記者表示,從2003年以來,港股估值與國內貨幣政策一直維持同步且同向的關聯性,預估貨幣政策鬆綁將有助於香港股市估值提升。
有業內人士預計,中國央行此次下調準備金將釋放約4000億元資金。匯豐發佈報告稱,預期明年上半年準備金率還有150個基點的下調空間。同時,明年的貨幣供應量政策目標也可能為16%,高於目前13%左右的實際增速。
以長換短的緩兵之計
美聯儲的聲明指出,將再度延長與上述5家西方主要中央銀行的臨時性美元流動性互換協議至2013年2月1日,向市場提供流動性。
去年5月,為防止希臘主權債務危機形勢惡化,美聯儲啟動了與5家主要央行的臨時性貨幣互換機制,原定截止日期為2011年1月。去年12月,隨著歐債危機升溫,美聯儲延長該政策至2011年8月1日。今年6月,又將這項政策延長至2012年8月1日。
“此類互換協議實質上是‘以長換短’的緩兵之計,根本無法解決歐債危機。”黃熏輝表示,6大歐洲央行通過互換協議發行長債,讓歐洲國家償還短債,只是短期內恢復了市場的信心,真正解決歐債問題還要看政府稅收和支出兩大指標。
9月初,歐洲央行發表聲明稱,2012年歐元區政府支出增速為-0.7%至0.5%,此前預計為-0.5%至0.9%。
就在市場熱議外資是否會撤出新興市場時,實際上,外資已經悄然醞釀著歸來。
“最近公司許多歐洲客戶都希望讓資金重返亞洲,他們普遍看好房地産股及債券。”葉義信透露,目前歐美資金在亞洲新興市場的比重不大,但亞洲,特別是中國是歐美普遍看好的市場。
不過,據中國指數研究院提供的數據,10月份受監測的35個城市中,30個城市樓市成交量同比下降,9個城市成交量降幅在50%以上。摩根資産管理太平洋區域基金經理李鴻斌也向本報記者表示,國家短期內不可能對房地産政策放鬆,樓價下跌局面短期內仍會持續,投資風險較大。
為何外資對內地的房地産行業依然虎視眈眈?
“隨大型房企的市場份額不斷擴大,長期來看,大型房企的估值會不斷上升。”海通國際地産行業分析師侯淩中向本報記者表示,由於房價便宜,許多小企業面臨被收購的局面。隨著大企業並購規模增大,其市場份額會幫助企業提升估值。