2012年投資策略報告陸續發佈，通過梳理多家券商的觀點以及與相關分析師溝通後得知，明年的股市以結構性行情為主，機會比今年多。

　　股市環境好於今年

　　申銀萬國證券預計，中國明年將會採取緊貨幣寬財政的政策組合形式，如果政策出現較大鬆動，股市有望演繹週期股和成長股共振的大行情，這將是近幾年最佳的投資時機，上證指數最高可看到3000點。申銀萬國證券研究所首席經濟學家楊成長對筆者表示，儘管歐債危機需要很長時間才能解決，但短期內可以通過金融手段緩解，預計明年股市的環境要好於今年。

　　長江證券（000783）則認為，雖然年內CPI趨勢可控已成必然，但在國際大宗商品價格波動下通脹的反復仍需警惕，這意味著短期內穩增長的政策地位或有所提升，但是控通脹仍然難以完全走下政策調控的舞臺。

　　某不願具名的分析師對筆者表示，現在通脹的壓力依然很大，短時間內貨幣政策徹底放鬆或徹底轉向的可能性不大，只能是結構性放鬆和調整。“市場期待的中央經濟工作會議可能只是明確政策微調信號，不太可能出臺更多利好，而且當前對國內經濟下行的憂慮再度升溫。”

　　中金公司認為，由於國際機構投資者在歐元區有著較大的風險敞口，如果歐債危機惡化，海外機構可能繼續做空中國等新興市場，貨幣政策後市操作成焦點。

　　“結合2—11月我國經濟政策的目的性，宏觀經濟政策的改變趨勢已經逐漸明朗，貨幣政策將長期緊縮，但會在定向上有一定微調的可能性。”中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴對筆者説，“利率方面，依照此前中央政策針對利率調整的謹慎態度，政府不會輕易改變。”

　　他還表示，稅制改革將成為2012年經濟政策的變動方向，減稅勢必成為重點改革方向；而財政政策為了配合貨幣政策的調控成效，勢必將擴大對産業的帶動作用，從扶持實體經濟發展角度來看，明年的財政支出將更具針對性，在促進産業結構調整方面將發揮更大作用。

　　結構性機會可期

　　多數券商發佈的研報認為，今年年內難以出現一定級別的反彈行情，建議投資者明年一季度適當佈局。短期來看隨著2400點的告失，市場蓄積了一定的反彈力量，但不確定性仍然比較大。

　　招商證券（600999）認為，前期超跌反彈的收復性行情已經告一段落，而由銀行、房地産以及週期性品種估值不斷下移為標誌的股指弱勢探底走勢，短期還會延續。

　　中金公司指出，在經濟結構轉型和政策微調下，股市存在結構性機會。明年一季度初，歐債問題或再度反復，將導致市場調整。但是一季度末，隨著CPI進一步走低，國內貨幣政策進一步放鬆的可能性加大，市場有望反彈向上。

　　對於近期市場，銀河證券預計，大盤仍將處於弱勢狀態，市場做多意願淡薄。

　　在行業配置方面，申銀萬國證券建議關注逆週期經濟回升行業，如電力設備、醫藥、消費性投資設備等；中金公司則認為，明年産業政策將向現代服務業傾斜，受益於減稅、融資支持等政策，現代服務業結構性投資機會值得關注，軟體、文化傳媒、環保、物流、交通、醫療服務、商業流通等行業可能受益。

　　申銀萬國證券認為，隨著汽車保有量的提升，未來産業鏈的價值將向産品研發、售後服務及汽車金融轉移，汽車股可以攻守兼備，可以選擇業績優秀的公司，把握政策拐點強週期的反彈機會，此外還可以選擇零部件進口替代型公司。

　　“今年底到明年，産業結構升級所帶來的投資機會將更加明顯，從政府對産業結構升級扶持力度來看，2012年政策利好將轉變為市場利好。其中，信息産業、物聯網概念、節能概念將迎來擴容期。投資者應當認真甄選，從市場利好層面分析，尋找具有市場競爭力的企業。”白朋鳴説。