鐵打的營盤，流水的兵！在變化莫測的股市中，無論在公募還是私募界，找黑馬都不難，但常勝將軍難覓。前一年的冠軍往往會在第二年遭遇流年不利，這一魔咒在基金經理當中屢試不爽。去年的公募冠軍孫建波如此，去年的私募冠軍常士杉今年也遭遇此尷尬，從冠軍淪為倒數。

　　去年前十今年風光不再

　　公募基金龍虎鬥交手正酣，陽光私募的排名大戰也是一觸即發。公募出身的芮崑管理的呈瑞1期成為今年最大的黑馬，今年以來，截至11月18日，呈瑞1期獲得了43.82%的高收益，成為問鼎今年陽光私募的最大熱門。

　　正所謂人無千日好，花無百日紅。正當大家都在熱議誰家將榮登私募榜單之時，去年的那些優勝者們卻因今年戰績不佳而飽受質疑。好買基金統計去年前十名私募今年以來的業績發現，在去年的前十名中，除了展博1期實現了5.34%的正收益之外，其餘9隻沒有一隻實現正收益,而且多只去年排名前十的私募今年淪為倒數。

　　反差最大的莫過於去年的冠軍常士杉。數據顯示，常士杉管理的世通去年以96.16%的戰績獨步江湖，當之無愧地坐上了當年的“私募一哥”寶座。然而如今常士杉風光不再，根據今年前10月的統計數據，世通以-26.16%的收益率在637隻産品中名列第572。世通資産管理公司旗下其他産品今年以來的單位凈值也大幅下跌。

　　此外，另兩隻去年風光無限的産品——理成風景2號、瑞天價值成長今年以來的表現也和去年判若兩人，今年以來的收益率分別為-36.22%和-24.32%，分別排在第631名和第554名。

　　高鐵板塊砸碎冠軍夢

　　為何去年高居榜單前列的優勝者們今年卻相繼走起了霉運，公募私募皆難逃此劫？

　　對於今年以來如此尷尬的業績，常士杉本人坦言，今年確實做得比較差，主要原因還在於對風控的把握、對大勢的研判不力，歸根結底還是風控沒有做好。

　　好買基金研究中心研究員許付漪認為，世通今年初沒有對大盤股給予足夠的重視，這是其業績不佳的主要原因，再加上世通年初重倉了高鐵板塊，而7月份的溫州高鐵事故給世通本已開始下滑的凈值雪上加霜，徹底砸碎了常士杉今年的冠軍夢。

　　而説起理成風景2號的淪落，則不得不提到其重倉的醫藥板塊。從申萬醫藥行業指數來看，醫藥板塊今年以來的走勢跌宕起伏，震蕩下行成為大趨勢。理成風景2號今年前三季度一直重倉醫藥股和消費股，並且保持了較高的倉位，雖然公司自9月以來已經開始大幅減倉，但前期的下跌無疑已給凈值造成了重創，導致理成風景2號今年業績大變臉。

　　瑞天價值成長今年的表現則主要是吃了過於樂觀的虧。今年的市場風格急轉，瑞天明顯沒有及時適應市場風格的變化。再加上公司上半年對於市場的判斷過於樂觀，宏觀經濟與CPI的走勢明顯超出了公司的預期，對行情的錯判直接影響了公司的投資策略。

　　私募大幅虧損成定局

　　2011年即將揮手作別，從整體業績來看，陽光私募遭遇2008年以來最大虧損已成定局；從具體數據來看，今年實現正收益的産品不到一成，而虧損10%以上的産品卻過半，好的産品屈指可數。截至11月28日，今年以來上證綜指跌幅達15.24%，而陽光私募跑輸市場的不在少數。

　　好買基金研究中心研究員許付漪表示，造成這一局面的原因首先是市場不給力：雖然私募基金以追求“絕對收益”為目標，但畢竟還是一個靠天吃飯的行業，今年的市場整體呈現震蕩下行的走勢，股市的動蕩對産品凈值的影響不言而喻。

　　其次，今年與去年的市場風格截然不同，在去年的行情中，中小盤唱了一把高調，但今年的市場更多地表現出了一種熱點驅動的風格，急轉的風格對於這些基金經理也是一個嚴峻的考驗。另外，正所謂“打江山容易守江山難”，去年的高收益率壘起的較高凈值，也成了這些私募今年不得不面對的一種束縛。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平建議投資者，不要迷戀基金排名，曾經的“牛基”隨時有可能成為“衰基”，投資者不應盲目選擇短期業績領先的基金。