銅是國際上較成熟的期貨品種，目前國外從事銅期貨交易的主要有倫敦金屬交易所(LME)和紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX分支。LME銅的報價是行業內最具權威性的報價。國內銅期貨交易自推出以來未曾發生重大風險，履約率100%，充分發揮了期貨市場的功能，銅的期貨價格成為國內行業的權威報價，成為企業銷售産品、採購原料及簽訂進出口貿易合同的定價依據。銅期貨不僅是企業進行套期保值的有效工具，也是投資者良好的投資品種。

　　影響銅價變動的因素主要有：

　　1、國際國內經濟形勢。銅是重要的工業原材料，在經濟局勢動蕩時，這個影響因素的權重在50%以上，比如2008年金融危機開始至今，銅價的波動幾乎與經濟事件的波動同步，目前正在歐美債務危機和國內貨幣政策的影響下，價格出現劇烈震蕩。而因全球經濟出現同步下滑，銅價也難以回到2003開始的那一個“超級週期”。

　　2、供求關係——影響價格波動的根本因素。在經濟增長相對穩定的時候，供求關係的影響比重較大。體現銅期貨供求關係的一個重要指標是庫存，銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”，是指交易所庫存，目前世界上比較有影響和進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所(LME)，紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期貨交易所(SHFE)。三個交易所均定期公佈指定倉庫庫存。非報告庫存又稱“隱性庫存”，指全球範圍內的生産商、貿易商和消費商手中持有的庫存，由於這些庫存不會定期對外公佈，因此難以統計，故一般都以交易所庫存來衡量。

　　3、其他因素包括進出口政策、關稅和成本等，均會直接或間接影響到供求關係的變化。此外，基金的交易方向對價格都有著推波助瀾的作用，短期COMEX的銅價與CFTC公佈的基金凈頭寸有著非常好的相關性。

　　近期銅價波動主要看歐債危機發展態勢以及國內貨幣政策微調效果，也確實出現了外冷內熱的情況，多空爭奪激烈，國內現貨升水在期價下跌中不斷走高，也説明短期供應相對緊張，這對價格會有支撐。然而歐債危機短期無法根治，銅價中長期依然難以擺脫區間下移的走勢。

　　文/廣發期貨劉碧沅