水泥價格上周平穩運行

　　上週全國水泥均價377.67元/噸,與前一週保持一致。

　　上週全國水泥-煤炭價差維持不變

　　我們跟蹤的水泥-煤炭價差(考慮三個月煤炭庫存)顯示,上週全國價差維持不變。上周各區域水泥-煤炭價差由大到小依次為東北、西北、華中、華北、華東、西南和華南。

　　上周水泥板塊跑輸滬深300

　　市場表現方面,上周水泥板塊下跌4.73%,跑輸滬深300指數1.44個百分點。水泥製造行業PE(TTM,整體法)9.97倍,PB(整體法)2.64倍。

　　對各區域價格走勢的看法

　　東北區域:目前東北區域受季節影響明顯,已進入淡季,工程已逐步停工,需求量開始萎縮。目前企業還沒有開始執行冬儲價格。由於東北地區今年整體需求較旺,導致今年的冬儲價格較往年有較大幅度的提升。預計黑龍江的冬儲價格在370-400元/噸,遼寧冬儲價格在350元/噸左右,吉林冬儲價格在330元/噸左右。由於東北區域水泥企業已制定了停産檢修計劃,停窯時間大多數在12月末至明年2月份,因此我們認為供給的減少將有助於冬儲價格維持高位,更有助於明年東北地區的水泥價格。

　　華北區域:目前華北區域京津冀及山西地區的建築工程仍在施工,但是由於需求仍然比較疲軟,所以無法拉動水泥價格走高。未來受天氣影響,需求將減少,但是由於水泥企業無意調低價格刺激需求,所以預計華北區域水泥價格將以穩定為主。

　　西北區域:西北大部分省份已進入淡季,下游需求疲軟。未來甘肅、新疆和陜西地區有可能在進入冬季後價格進行季節性下調。

　　西南區域:西南區域的成都、四川等地價格走穩,前期上調價格的拉法基等企業受需求影響價格回落。整體而言,需求疲軟,但是由於受到在建城市軌道等工程的支撐,價格下調空間不大。

　　華南區域:目前廣西水泥較周邊市場而言價格較低,後期或將對廣東市場産生一定衝擊。華中區域:目前處於保價出貨的情況。華東區域:在大企業的維護之下價格較為平穩。目前距江浙皖企業大規模停産還有2-7天,預計後期價格仍然平穩。

　　需求依舊疲軟,板塊缺乏上漲動力

　　我們維持之前的觀點,目前行業供需關係沒有得到明顯的改善,短期之內板塊將可能呈現震蕩行情。

　　公司方面,我們繼續建議關注具有成本優勢、業務多元化、産業鏈發展較為完善等方面的企業,例如海螺水泥、金隅股份、華新水泥、瑞泰科技。