央行上周在公開市場實現小幅凈回籠，資金面較此前一週略為收緊，現券收益率出現小幅調整。

　　上周交易所債市漲跌互現，國債走勢穩步上揚，企債市場則出現小幅調整。上證國債指數11月18日收于130.70點，較前一週末上漲0.20點，全周共成交8.10億元，成交量較低；上證企債指數11月18日收于146.73點，較前一週末下跌0.15點，全周共成交31.63億元。

　　公開市場操作方面，央行資金回籠力度較此前一週有所加大。上周央行在公開市場實現凈回籠資金20億元，打破了此前連續兩周的資金凈投放態勢。11月15日，央行發行520億元1年期央票，發行利率下降8.58個基點至3.4875%；17日，央行發行60億元3月期央票，利率與前一期持平。

　　一級市場方面，財政部11月16日招標發行了2011年第二十四期年記賬式附息國債，發行結果顯示，本期280億元10年期固息國債中標利率為3.57%，市場需求平穩。上周共有4期國債和政策性金融債招標，中標利率均于二級市場同期限收益水平，機構需求仍然較強。

　　地方債發行啟動受到市場關注。11月15日，上海市自行招標兩期共71億元地方政府債券，中標利率接近二級市場同期限國債收益水平，認購均超過3倍；18日，廣東省招標兩期共69億元地方政府債券，中標利率低於同期限國債收益率，認購倍數均達6倍以上。分析師認為，地方債發行的“開門紅”，為地方政府自行發債試點的順利展開打下良好基礎。

　　自15日存款準備金補繳後，市場流動性逐漸收緊，資金利率小幅走高。中國外匯交易中心公佈的最新數據顯示，隔夜回購定盤利率較前一週末上漲61個基點；7天回購定盤利率報收3.7%，較前一週末上漲20個基點。

　　分析師認為，除了央行小幅凈回籠導致資金面較前一週略緊，一些交易盤獲利了結也是造成債市小幅調整的原因之一，再加上對於前期累積的利好，市場已經反應到位，現券收益率進一步下行還需更多支撐。