共同債券方案被再次提出

　　本週三，歐盟委員會公佈了一份有關發行歐元區共同債券——歐元債券的提案。至於發行多少數量的歐元債券尚需各成員國之間磋商確定。但根據之前專家的估計至少要發行1萬億歐元的債券才能成功拯救陷入債務危機的國家。

　　這次歐元債券提案是在多項權宜之計宣告失敗，希臘、意大利和西班牙相繼完成政府交替，債務危機有可能波及更多國家的複雜背景下被再次提出的。提案出爐之後，歐元區各成員國態度不一，陷入債務危機最嚴重的歐元區五國自然是拍手歡迎，但是對於目前仍安然無恙的歐元區其他國家則生怕該提案會把自己拉下水。

　　德法恐難鬆口

　　提案面臨的最大阻力除了要大範圍修改歐盟條約之外，主要面臨的困難在於德法兩國的反對。

　　無論是上述哪種方案，其本質都是成員國的債務由歐元區全體成員國共同承擔。在已經實現了貨幣一體化但未實現財政一體化的歐元區，未陷入債務危機的各主權國家特別是經濟財政運行良好的德法兩國很可能會極力反對這一提案。德法兩國是歐元區最大的兩個經濟體，經濟和財政運行良好，信用等級均是最優的AAA級，市場融資成本也最低。如果發行歐元債券，則意味著德法必須和希臘、意大利等陷入債務危機的國家分擔信用，也將會面臨市場融資成本增加的問題。

　　法國總統薩科齊曾在不同場合多次明確表示，當前階段不會考慮歐元債券問題。德國總理默克爾更是站在反對歐元債券的立場上紋絲不動。默克爾認為，歐元債券的發行需要歐元區內部各主權國家相近的經濟競爭力和預算水平，需要整個歐元區統一的財政收支政策。很顯然，目前歐元區並不具備這些條件。

　　制度建設是關鍵

　　歐元債券提案的提出表明歐元區試圖通過歐元區整體的力量幫助陷入歐債危機的國家擺脫困境。然而，發行歐元債券在短時期內可能並不容易實現。歐元債券成功發行的關鍵在於為購買者確認還款來源並建立擔保機制，這需要包括德法在內的歐元區核心國家願意用自己的信用作擔保。而要想讓這些國家願意站出來作擔保，首先要大範圍修改歐盟條約並建立歐元區統一的財政收支政策。國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富説：“歐洲的經濟增長需要對原有的福利制度和體制做出必要調整，歐盟今後要從法律、議會、選舉等形式上加以完善。”（王凱）