專家認為經濟下行風險加大

　　□記者 方燁 北京報道

　　匯豐銀行23日公佈，11月匯豐中國製造業採購經理人指數(PM I)預覽值錄得48 .0，較10月終值大幅回落3個百分點，為近32個月以來新低。中國製造業産出指數預覽值錄得46.7，較10月終值大幅回落4.7個百分點，創下2009年3月以來最大降幅。經濟學家認為，匯豐PM I預覽值下跌超預期，説明中國經濟下行風險正在加大。

　　對於48.0的PM I預覽值，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌評論説：“匯豐中國製造業PM I預覽值的下滑預示著工業增加值的增長很可能在未來幾個月進一步回落至同比11%至12%左右，這反映了內需放緩和外需前景疲弱的影響，儘管出口訂單指數目前仍表現尚可。”

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松對《經濟參考報》記者表示，11月匯豐中國製造業PM I初值達到2009年3月以來新低，該指數更多反映中小企業。從分類數據看，主要回落動力是內部需求減速。預期的外部需求放緩目前看尚不明顯，但王岐山副總理近期強調：“不確定之中可以確定的是國際金融危機引發的世界經濟衰退將長期化”，外部需求回落會成為下一步經濟增速回落的主要因素，內外部需求的同時回落則會推動工業增加值增速繼續回落。這顯示9至10月份的擴張更多是階段性的，同時11月份的經濟收縮幅度目前看是小于2008年四季度和2009年一季度的。

　　巴克萊資本23日發佈的研究報告表示，11月匯豐中國PM I預覽值低於預期，顯示中國工業生産繼續放緩。雖然低於50的數據並不表示未來幾個月中國工業生産一定陷入衰退，但至少現在中國經濟下行風險正在加大。“中國2012年經濟增速8.4%的預期有下調風險。”野村證券發佈的報告也表示，匯豐中國製造業PM I預覽值顯示中國製造業活動再度大幅放緩，凸顯中國明年第一季G D P增速降至8%以下的風險。

　　近來，各方對中國經濟可能進一步減速表現出了極大的關注。儘管世界經濟表現低迷對中國的出口造成了衝擊，但正如巴曙松所講，從當前已經公佈的各種數據來看，影響尚不明顯，所以主要原因還在於中國國內的經濟運行存在問題，尤其是當前中國面臨的金融風險正在加大。

　　中國社科院副院長李揚日前對《經濟參考報》記者表示，中國企業負債率在全世界是最高的之一，中國金融體系中股權類資金嚴重不足是較大的問題。這是一個老問題，但是國際金融危機以來又進一步惡化了。特別是地方融資平臺和保障性住房的融資問題。截至去年底，中國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共10.72萬億元。從金融角度來分析，保障性住房的籌資機制又基本上複製了地方融資平臺的模式，還會增加類似的債務，所以解決地方融資平臺和保障性住房融資的資金來源將是一個很大的問題。

　　中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤也表示，當前中國經濟運行中出現了一些需要高度關注和亟待解決的問題，突出表現在：銀行可貸資金明顯不足，部分企業正常的貸款需求得不到滿足；流動性不足和流動性過剩並存；以理財産品為代表的“影子銀行”發展迅速。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春則説，當前地方投融資平臺債務高築、銀行表外信貸的膨脹、民間融資的氾濫以及持續的資金虛擬化標誌著中國金融扭曲和金融風險步入一個新時期。

　　針對當前金融領域面臨的諸多問題，經濟學家們一時間也給不出一個包治百病的藥方，只能針對具體問題提出建議。由於匯豐PM I的主要樣本來自中小企業，所以匯豐PM I的回落被認為更突出地表明了中小企業發展面臨困難。對於中小企業融資難的問題，北京天則經濟研究所學術委員會主席張曙光認為，解決的重點在於讓民間融資陽光化和規範化。

　　他對記者説，中小企業生存環境的惡化，也威脅到銀行體系的安全。“給民間資本以合法的地位和出路，放開民間融資渠道，搭建民間融資平臺，實現資本要素的自由配置，使民間融資陽光化和規範化才是根本的出路。”