□本報記者 于萍

　　中小公司高發行市盈率所帶來的造富效應正在逐步兌現。Wind數據顯示，截至11月22日，滬深兩市今年內共有538家公司的1238名高管進行減持套現，累計套現金額達到167億元，平均每名股東套現1349萬元。中小板和創業板成為高管減持的“高發地”。今年以來，共有360家中小板和創業板公司高管進行減持，累計套現140.95億元。

　　高管減持不含糊

　　今年股市表現低迷，一些高價股被相繼“打回原形”，曾經無限風光的高價發行和打新熱情也急速降溫。與之相伴的，是上市公司高管的集中拋售套現。有的高管“出手闊綽”，一次性就減持5%以上的股份，套現數億元；也有的高管“細水長流”，儼然將股市視為“提款機”。

　　中瑞思創(300078)副總經理俞國驊是今年以來一次性減持佔流通股比例最高的上市公司高管。6月14日，他通過大宗交易方式減持公司無限售條件流通股476萬股，佔公司流通股的8.23%，交易均價為17.93元/股，累計套現8534.68萬元。而在此之前，俞國驊已經分別於5月5日、5月9日、5月10日和6月13日通過大宗交易平臺減持公司100萬股、80萬股、120萬股和60萬股。就此計算，俞國驊五次減持共套現約1.6億元。

　　相比之下，樂普醫療(300003)總經理兼技術總監，也是公司創始人的蒲忠傑則是一次性套現最多的上市公司高管。3月23日，他通過大宗交易一口氣減持1500萬股，佔樂普醫療總股本的5.33%。按交易平均價24.89元計算，這一次減持就套現3.73億元。減持完成後，蒲忠傑還持有樂普醫療1.06億股股份，其中流通股共1521.84萬股。

　　此外，順網科技(300113)副董事長壽建明、廣陸數測(002175)董事長彭朋、濮耐股份(002225)副董事長史緒波等5家公司高管一次性減持的幅度也均超過5%。

　　一些上市公司高管熱衷於在二級市場上“分批次”地拋售所持股份，恒生電子(600570)原副董事長劉曙峰就屬此列。在8月26日離職前，他今年共在二級市場上連續19次拋售公司股票，拋售時點不乏公司股價階段性反彈的高位。而時點拿捏最為“精確”的，當屬他在2月18日減持的5.31萬股。因為恒生電子年報預約披露時間為3月22日，交易所則規定“上市公司定期報告公告前30日內不得買賣本公司股票”，而2月18日正是監管紅線前的最後一個交易日。通過這19次減持，劉曙峰累計套現近3500萬元，是其2010年年薪的18倍之多。

　　“閃辭”愈演愈烈

　　下半年以來，滬深兩市已發佈345份高管辭職公告，涉及公司接近300家，其中有約200家中小板及創業板公司的高管“離場”。“創業難，守業更難”，但是高管離職潮表明，很多公司上市後高管便不願繼續守業。

　　今年以來，新上市公司高管的“閃辭”現象格外顯著，“功成身退”的時間也越來越提前。9月6日上市的雅本化學(300261)于9月16日公告，公司董事、實際控制人之一的汪新芽因其個人原因于9月14日辭去公司董事職務。然而，從公司上市到這位高管離職，僅僅過去6個交易日。

　　這一紀錄在不到一個月的時間內便被刷新。9月29日上市的豐林集團(601996)于10月11日公告稱，公司董事會于近日收到董事、董事會秘書、財務總監全強的書面辭職報告。全強因個人發展原因申請辭去公司第二屆董事會董事、審計委員會委員、戰略委員會委員、董事會秘書及財務總監職務。扣除十一假期，全強辭職距離公司上市僅僅過了3個交易日。

　　顯然，為了規避相關法律法規的限制，一些上市公司的高管很有可能採取“以退為進”的方法，以辭職的方式為未來減持套現做準備。

　　年底仍有解禁潮

　　年底前，兩市還將迎來35家公司的首發股解禁，其中有30家公司為中小板和創業板公司，這些公司的首發原股東解禁規模約為11.98億股。

　　Wind數據顯示，即將解禁的這批公司大都有著較高的首發市盈率。星河生物(300143)、湯臣倍健(300146)、世紀瑞爾(300150)等公司的首發市盈率均超過100倍。其餘創業板和中小板公司的首發市盈率也大多集中在70-90倍的水平。即使大盤低迷，目前這些公司依然維持30-50倍的市盈率。

　　對於愈演愈烈的高管減持套現行為，雖然不能對其“改善生活”的需求進行過多苛責，但是由於上市公司高管的持股成本較低，且信息資源更為豐富，因此有著各種優勢。另外，高管減持往往向市場傳達出“公司業績不佳”或是“當前估值過高”的信號，往往會打壓股價和投資者信心。

　　目前，監管部門對於高管減持的管理態度已經趨於嚴格。2010年11月，為規範高管離職套現行為，深交所發佈《關於進一步規範創業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》。與此同時，監管層還鼓勵上市公司董事、監事和高級管理人員追加延長鎖定期、設定最低減持價格等承諾。