3個月時間，兩份定向增發預案，南海發展(600323)的新定增預案昨日一經公佈就受到了市場的廣泛質疑。對比前後兩份預案，最明顯的變化有兩個：其一，項目“縮水”募資總額卻不變；其二，由於定價基準日的改變，發行價格下降了4.34%。

　　定向增發構成關聯交易

　　今年8月24日，南海發展公佈定向增發預案。根據預案，南海發展擬向廣東南海控股投資有限公司(下稱“南海控股”)非公開發行不超過5780萬股，募集資金總額不超過6億元，扣除發行費用以後的凈額主要用於收購佛山市南海綠電再生能源有限公司(下稱“南海綠電”)30%的股權和佛山南海桂城水廠整體遷移項目。

　　資料顯示，南海控股成立於2011年1月17日，由佛山市南海區公有資産管理委員會(下稱“南海公資委”)獨資組建，註冊資本為1.7億元，經營範圍為項目投資和管理，其主要業務是作為佛山市南海區政府的投資平臺對相關南海區公有資産進行管理和投資。記者了解到，南海控股並沒有直接持有南海發展的股份，但是通過其全資子公司佛山市南海供水集團有限公司(下稱“南海供水”)間接持有南海發展9185萬股，持股比例為28.24%。換而言之，南海控股是南海發展控股股東南海供水的母公司，因此該增發構成了關聯交易行為。

　　逾四成補充營運資金

　　上述預案並沒有順利實施。11月22日，南海發展表示，廣東省國資委有關部門認為，對於南海綠電30%股權協議轉讓事項，按照《關於國有産權轉讓有關事項的通知》(國資發産權[2006]306號)等規定，協議轉讓雙方應為國有全資或國有絕對控股的企業。但是南海供水僅持有南海發展28.24%的股權，南海發展非國有絕對控股企業，不符合306號文規定的協議轉讓基本條件。由於未能取得國資委的批准文件，南海發展決定取消原來的定增預案。

　　就在同一天，南海發展公佈了一份新的預案。和前一份預案相比，募集資金總額並沒有改變，但是募集資金使用計劃表中的“2.4億元用於收購南海綠電30%股權”這一項目已經消失，取而代之的是“2.4億元用於補充營業資金”。此外，由於定價基準日的改變，新方案的發行價也由此前的10.38元/股下降為9.93元/股，下調幅度為4.34%。

　　不放棄收購南海綠電

　　“南海綠電這個方案，我們上報給省國資委以後，省國資委建議我們用公開掛牌交易的方式來收購南海綠電，所以我們就把南海綠電這個項目從增發預案中調了出來。雖然用公開掛牌交易這樣的方式時間比較長，而且存在不確定性，但是收購南海綠電這件事情，我們公司還會繼續進行。”南海發展證券事務代表湯玉雲在接受《大眾證券報》採訪時表示。

　　湯玉雲説：“這兩年公司資金比較緊張，大股東也很支持我們，願意拿出6億元現金來認購股份。至於增發的定價問題，這個都是根據證監會和交易所的規定，即公告日前20個交易日股票交易均價的90%來執行的，當時我們10.38元/股的發行價定了以後，大盤一度下行，我們公司股價在二級市場上也曾經跌破過10元/股，最低的時候只有9.53元/股。當時在二級市場上可以用更低的價格買到，但大股東還是堅持定向增發，可見大股東對我們公司還是非常支持的。”

　　南海發展股價昨報收10.60元，下跌4.07%。