2009年448個重大項目動態追蹤交易根目錄

　　理財週報上市公司重大項目實驗室研究員 滑明飛/文

　　上一期，我們對3年前許下募投209個重大項目諾言的77家新上市公司進行徹底清算，結果遠無當年想象的那麼美好。先來回顧一下那些數字：209個募投項目，預期內95個，佔比45.45%；延期100個，佔比47.85；終止14個，佔比6.6%。

　　在2008年資本市場的寒冬中，公司對於資金的需求是強勁的。儘管77家公司逆勢成功登陸A股，但不乏融資遠遠低於預期的企業。據理財週報記者統計，77家上市公司總計募集資金凈額只有1016億元。

　　轉機出現在2009年，對於A股來説，這一年否極泰來。宏觀經濟方面不僅借助4萬億等一系列刺激政策，並且市場內部也在“小牛市”行情中推出討論11年的創業板，為國內資本市場注入一股新鮮的血液。

　　就在這一年，新上市的公司從2008年的77家增加至99家。其中創業板36家，中小板54家，主板9家。經歷金融危機後的大盤報復性反彈，市場熱情高漲，99家公司總計募資凈額達到1815億元。據理財週報統計，其中1210億元擬投入448個重大項目建設，佔總募資凈額66.66%。對此，理財週報本期繼續跟蹤這448個重大項目。結果同樣有這麼一組數據：448個募投項目中，346個延期，佔比77.23%；85個按期完工，佔比18.97%；尚未開工項目17個，佔比3.79%。

　　對比2008年和2009年的兩組數據不難發現，2009年的募投項目建設情況更加糟糕。

　　項目的“蝸牛速度”

　　翻閱這些上市公司的招股説明書，大都豪氣萬丈，每個項目的投入、進度、産出詳細羅列，似乎想象力無限。但在以上的一組組數據面前，底氣顯然不足。

　　77.23%的在建項目延期，甚至17個項目上市近兩年毫無動作。而很大部分上市公司給出的理由則無外乎受經濟環境、公司銷售和國家政策的影響。比如桂林三金（002275.SZ）募投10個項目全部延期，在今年的中報中解釋為受國家醫藥政策影響而未按計劃完工。

　　這些項目的建設期大都集中于1—3年這個時間段，但是20個月過去了，448個項目依然有177個項目進度在40%以下，213個項目進度在50%以下。在宏觀經濟方向不明確和政策頻繁調整的今年，這些項目是否還會繼續延期？

　　收益延期

　　相對於大量延期的項目，85個按期完工的項目有的進入投産期還需時日，有的則已經産生效益。

　　收益是理財週報上市公司重大項目實驗室跟蹤研究這些項目的主要指標之一。因此，對於公司發展起著關鍵作用的重大項目將能帶來多少“錢”和“勢”也是本期主題特別關注的。

　　2009年是創業板元年，加上不斷增加的中小板公司，在高科技光環下的高投入高利潤項目比例越來越大。

　　但據數據顯示，這類項目也是最容易延期的項目。因為它們對技術、團隊等各方面的要求更高。

　　儘管市場關注效益，但在建設期便出現如此大面積的延期，那麼實現公司當初承諾的業績可能仍需漫長的等待。