騰訊科技訊（無忌）北京時間11月23日消息，據國外媒體報道，受美國網絡視頻租賃公司Netflix增發新股和發行債券進行融資的影響，該公司股票週二在納斯達克市場下挫5.4%，報收于70.45美元。Netflix股價週二一度下探至69.00美元，創出20多個月的新低。

　　Netflix在週一晚宣佈，該公司將發行價值2億美元的新股，每股發行價為70美元。此外，該公司還將發行2億美元的可轉換債券。就在幾個月之前，Netflix的股價還在300美元左右徘徊，如今的股價早已被腰斬再腰斬。

　　事實上，Netflix原本可以輕鬆的避免這種局面的出現。自2007年以來，Netflix已投入超過10億美元用於股票回購。因為這種做法，導致截至第三季度末，Netflix持有的現金僅剩下3.66億美元，而且該公司還背負著2億美元的債務。在這段時間內，包括Netflix首席執行官裏德哈斯廷斯（Reed Hastings）在內的公司高管，都在不斷的通過拋售手中持有的股票套現。

　　在回購股票的同時，Netflix卻無法提升現金儲備來應對可能出現的業務衰退。由於此前預計著公司的訂閱付費用戶數量仍將不斷攀升，Netflix與內容提供商提前簽訂了視頻流內容大單。Netflix今年將向內容提供商支付35億美元的合約費用，較上年增長了兩倍以上。未來三年內，Netflix還將向內容提供商每年支付29億美元的費用。

　　但是在今年夏季，隨著Netflix上調收費標準之後，所有的一切都發生了變化，Netflix驚訝的發現公司的訂閱用戶數量開始出現流失。Netflix並沒有標明用戶數量的下滑已經停止，而且表示公司明年的業績可能會出現虧損。Netflix此前還曾表示，在未來的幾個季度，公司自由現金流可能將會拖凈利潤的後腿。截至今年9月底，Netflix的自由現金流為2.04億美元，而同期該公司總計回購了2億美元的股票。

　　不幸的是，發行新股和債券已成為了Netflix募集資金應對資金短缺的最佳選擇。MarketAxess的統計數據顯示，2009年，Netflix曾發行過價值2億美元的8年期債券，這批債券的年息大約為7.3%。發行更多的債券，意味著支付更高的利息。Netflix此次發行的可轉換公司債券將於2018年到期。

　　Netflix當前迫切需要的是恢復訂閱用戶數量的增長。這能夠提升Netflix的利潤率和現金流。當然隨著訂閱用戶數量的提升，內容提供商在未來的合同中可能會再度提價。

　　Netflix的教訓告訴我們，仍處於成長中的公司進行股票回購是極度危險的，這不僅僅因為回購的數量眾多，而且也包括股價太高等因素。自2007年以來，Netflix的股票平均回購價格為每股45美元，仍低於公司當前70美元的股價。但是由於Netflix在近期進行了大規模回購，導致平均回購價格大幅提升。如果説Netflix待業務模式相對穩定後再進行大規模的回購，如今的這種局面就完全有可能會避免。