本報記者 錢傑 朱茵

　　海通證券23日展開預路演，並計劃12月15日在港交所掛牌上市。11月21日，海通證券通過了香港聯交所上市委員會舉行的上市聆訊，正全力衝刺年底登陸港股。

　　融資金額預計達15億美元

　　海通證券公告顯示，香港聯交所審議該公司發行不超過1,229,400,000股境外上市外資股（超額配售權行使前）或不超過1,413,810,000股境外上市外資股（假設超額配售權完全行使），並在香港聯交所主板上市的申請。海通證券H股保薦人已收到香港聯交所向其發出的信函。

　　據悉，海通證券此次擬募資15億美元，目前承銷團正積極與基礎投資者洽談。承銷團隊包括瑞信、德銀、摩根大通、海通國際、花旗、匯豐及渣打等。

　　海通證券將是第二隻以IPO形式到香港上市的內地券商。今年10月6日，中信證券成為首只在港以IPO形式上市的內地券商，但由於市況不佳，中信證券募集資金凈額為128.4億港元，比原計劃最多募集151億港元縮水超過一成。而市場人士也表示，海通證券早前計劃募資20億美元，預計正式募集資金規模的縮減是考慮市場因素。

　　10月份，由於歐債危機影響，港股市場遭遇巨幅波動，新股發行市場一度跌至冰點，包括海通證券在內的多只新股放緩了上市步伐。目前市況已漸趨穩定，大型新股開始重現市場。除海通證券外，周大福珠寶、新華人壽IPO都正在進行中。

　　H股發行價將較A股折價

　　研究機構表示，如果香港市場與內地市場金融股存在溢價，或許將為海通上市打開較好的時間窗口。但不可忽視的是，此前市場低迷，中信港股曾屢次跌破發行價。截至11月22日，中信證券港股報價14.14港元，如果按照與人民幣的兌換，則相當於11.55元；A股市場中信證券22日收盤報價為11.53元，二者已十分接近。

　　安信證券研究報告預計，海通證券H股發行價格在7.2-8.1元人民幣左右。其測算方法為：已發行H股的中信證券其發行價為13.3港元，較發行時A股的價格約折價6%；若以目前海通證券8.6元為參照數，則海通證券H股發行價約為8.1元。目前所有在內地和香港同時上市的金融股A/H股平均溢價8%，如果海通證券H股發行時A股價格為8.6元，則其H股二級市場價約為8元，考慮10%的折價，發行價格為7.2元。綜合兩種估計方法預計海通證券H股上市的發行價在7.2-8.1元人民幣左右。

　　安信證券認為，海通證券H股上市將增厚每股凈資産3%-6%。如果按照上限發行14.14億股且發行價介於7.2元和8.1元之間，則此次發行將募集資金102億-115億元人民幣，將增厚公司2011年的每股凈資産3%-6%。但同時也會攤薄公司2011年的EPS15%，攤薄公司2011年的ROE17%-19%。