對於中國投資者來説，現實中他們看到更多的是一年分紅一次、或是多年不分紅的公司，而能夠一年分紅兩次的公司基本上不存在，一年分紅四次的公司更是從未見過。在中國股市，股民對上市公司現金分紅基 本 上 不 抱 任 何 希 望 ，因此，除了炒就是賭行情，而上市公司則正是看中了股民的這一致命弱點———你不在乎現金分紅，我剛好也捨不得真金白銀。於是，上市公司趁機渾水摸魚，只要你不逼我掏現金，我就沒有派現壓力，你要求送股票，我就送廢紙給你。反正你炒你的，派現與否由我説了算。

　　這就是中國股市不願現金分紅的荒誕邏輯，這也是一種劣習的惡性循環：上市公司不願現金分紅，股民就自己製造差價、炒差價。如此循環往復，上市公司對股東越來越缺乏感恩和回報意識，投資者更是毫不關心上市公司是否分紅，這也是中國股市過度投機、股民對長期投資不屑一顧的內在原因之一。

　　相反的情形是，在成熟發達的歐美股市，投資者更關注的是上市公司的現金分紅，因為只有現金分紅能力，才是真金白銀的實力。上市公司越是流行現金分紅(尤其是“按季分紅”)，則投資者就會越是重視公司業績，也就越能接受價值投資理念，他們甚至為了獲得公開、透明的按季分紅而自覺選擇長期投資。

　　現金分紅，尤其是“按季分紅”，並不只是一種單純的分紅政策，它更是企業實力與誠信的一種象徵。按季分紅的主要做法是：分配方案提前一年公佈，一年四季按時等額均分(不過，一般在年末第四次分紅時，極有可能根據當年業績再追加一個特別分紅)，投資者對於這樣的現金分紅方案，只要知道今年，就能知道明年；只要知道第一季度就能知道全年其他三個季度。這就是所謂的“按季分紅”，它要求公司具有極其穩定的盈利能力，更要求公司具有極強的利潤預測和財務駕馭能力。否則，按季分紅就會變成“放空炮”，毫無意義。

　　所謂“不比不知道，一比嚇一跳”。在香港主板上市的恒生銀行，十餘年如一日“按季分紅”，年度現金分紅水平一直保持在每10股派現50至60港元之間，而且它的分紅預案一般都是提前一年就對外公佈，每季分紅時間及分紅水平都是相對固定的。這是一種承諾和自信，更是一種誠信和責任。

　　事實上，A股上市公司尚無能力或尚不習慣“按季分紅”。它們基本上沒有透明、穩定的分紅政策。比方，在有的年份，它們突然心血來潮既派現又高送轉；但在有的年份，它們卻又一毛不拔鐵公雞似的；當然，也有些上市公司兩三年分紅一次，也有少數公司能堅持一年分紅一次的，不過，大多是每股派現只有幾分錢或一、兩毛錢。此外，還有一些上市公司十餘年如一日，就是不分配。這表明中國上市公司盈利能力及財務駕馭能力仍較低下，當然，更有一些公司雖有能力分紅，但它們卻不願分紅，這是上市公司對股東缺乏誠信和責任的表現。

　　“按季分紅”不但要求上市公司擁有較強的盈利能力和競爭力，而且需要業績穩定，與此同時，上市公司要對未來充滿自信和信心，並具有極強的財務管理能力。當然，更為重要的是，“按季分紅”的分紅政策，最直接地表達了上市公司對股東的誠信和責任。為此，我們期待國內上市公司學會珍惜股東的奉獻精神和犧牲精神，希望它們將來可以為中國投資者帶來“按季分紅”的驚喜和收穫。（董登新）