11月14日向中國證監會提交《關於撤回2011年度非公開發行股票申請文件的請示》一週後，投資者才在上市公司公告中看到撤銷增發的消息。中環股份遲來的公告折射出公司推進增發的坎坷路徑。此前中環股份大股東的增持顯然沒能起到護航增發的作用，未來公司將不得不獨自面對單晶硅擴張留下的24億元資金缺口。

　　大股東護航失利

　　根據中環股份21日的公告，由於公司經營環境發生較大變化，公司與保薦機構于2011年11月14日向中國證監會提交《關於撤回2011年度非公開發行股票申請文件的請示》，此申請於2011年11月17日獲批。

　　此前，中環股份計劃定向增發6000-10000萬股，募集資金不超過24億元向全資子公司天津市環歐半導體材料技術有限公司增資，再由環歐公司以其中的23億元向內蒙古中環光伏材料有限公司增資，著重發展中環光伏的綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料産業化工程二期項目及綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料産業化工程二期擴能項目。作為中環股份大股東，天津中環電子信息集團有限公司承諾認購此次增發股的10%-20%。

　　雖然該增發預案在今年4月順利通過股東大會審議，但單晶硅價格的持續下行，讓中環股份增發募投項目的前景頓蒙陰影。於是近期中環集團的增持被市場廣泛理解為護航增發的行為。根據公告，中環集團于11月11日-14日增持中環股份52萬股，佔公司總股本的0.07%。以中環股份11日-14日的成交均價計算，中環集團此次增持共計斥資近800萬元，但中環股份的增發最終未能成行。

　　資金壓力陡增

　　高達24億元的增發募資計劃流産，讓中環股份的單晶硅項目擴産計劃承受巨大的資金壓力。根據中環股份計劃，此前的三大募投項目共計需要投資33.8億元，除24億元由增發募集而來外，其餘資金由項目實施單位自籌資金解決。而實際上，近一年來，中環股份一直通過各種渠道籌措擴産資金。

　　今年1月底，公司向北方國際信託股份有限公司申請貸款3億元，貸款期限一年，貸款利率為同期基準利率上浮5%。5月中旬，中環光伏向國銀金融租賃有限公司轉讓其自身擁有所有權的固定資産，並以其為租賃物租回使用，中環光伏獲得1.88億元的融資租賃貸款，租賃利率為同期貸款基準利率上浮10%。8月底，中環光伏又向中鐵租賃有限公司轉讓其自身擁有所有權的固定資産，並以其為租賃物租回使用，中環光伏獲得2億元的融資租賃資金，租賃利率為同期貸款基準利率上浮10%。9月底，中環光伏向上海浦東發展銀行呼和浩特金橋支行申請8000萬元流動貸款授信，利率為同期貸款基準利率上浮10%，另外還向中信銀行呼和浩特錫林南路支行申請8000萬元綜合授信，利率為同期貸款基準利率上浮不超過10%，中環股份為前述貸款提供擔保。

　　截至9月底，中環股份已累計對外擔保11.32億元，佔2010年末公司凈資産的73.78%。而從中環股份的中報來看，公司絕大多數的對外擔保都是為中環光伏提供的。如今增發失利，上市公司在未來將面對更大的資金壓力。