本週大盤先揚後抑，不僅失守2500點整數關口，而且在技術上形成了M頭的走勢。由於國內政策預期放鬆而措施仍不明確，四季度經濟增速下滑的幅度也不明朗，而外圍歐債危機再度加劇憂慮情緒，歐美股市大跌，國內股指也受此影響，再加上滬指上行遭遇2537點前期高點壓制，市場重新調整在所難免。在30日均線被擊穿之後，預計股指將退回2400點整理，待整理後有望再次上漲。

　　中國人民銀行公佈的金融數據顯示，10月信貸現放鬆跡象，人民幣貸款增加5868億元，比9月多增1168億元。但同時，貨幣供應增速卻繼續下滑，廣義貨幣(M2)餘額81.68萬億元，同比增長12.9%；狹義貨幣(M1)餘額27.66萬億元，同比增長8.4%；流通中貨幣(M0)餘額4.66萬億元，同比增長11.9%。當月凈回籠現金566億元，同比多回籠359億元。由此表明，銀行的信貸放鬆只是針對局部領域的信貸投放，且伴有年底前突擊放貸的衝動，而貨幣政策的調控取向依然未變。

　　另外，國家能源局發佈了10月份全社會用電量。10月份全社會用電量3797億千瓦時，同比增長11.35%。10月份全社會用電量同比增速仍保持在兩位數之上，顯示我國經濟運行情況依然良好，但10月份的增速卻較9月的12.2%有所下降，雖然四季度由於冬季用暖等原因，社會用電量將再度上行，但與去年14.56%的增速比較仍將下滑，經濟增速溫和放緩的趨勢將延續。

　　舊金山聯儲14日也發佈報告稱，美國經濟在2012年再次陷入衰退的可能性超過50%。雖然經濟衰退風險很難準確評估，外界對這個結果的解讀應謹慎，但發出的信息是很清楚的，即美國經濟的脆弱性難以輕易抵禦刮過大西洋的氣流，歐洲主權債務違約可能讓美國陷入衰退，如果美國能夠在2012年下半年度過風暴，則2013年衰退的危險將迅速消退。這透露出，美國經濟要有比較像樣的好轉還需等到明年美國大選之後，而在此之前，因黨派意見的不一致將導致多項政策難以施行，加之歐洲債務問題久拖不決，美國經濟復蘇仍將乏力，全球經濟增長也將受到一定影響。

　　大盤走勢形成小M頭之後，在技術上對多方不利，且成交量也快速萎縮，市場人氣受損，今後股指將延續調整。由於大盤已經消化了一定的做空能量，我們預計大盤短線向下的空間有限，預計股指將退回2400點處展開整理,以便等待政策進一步明朗。操作上宜謹慎，待企穩之後再關注新能源、節能環保等産業政策扶持的品種。 愛建證券 張欣