國泰君安王峰11月17日發佈《2012年造紙輕工行業投資策略》認為，2011年4季度和2012年1季度是行業景氣底部。就細分行業來看，傢具地板、文教用品、包裝印刷行業或其公司具有更高的成長性，特別是其中的龍頭企業，近年來通過品牌、渠道的建設與積累，以及IPO項目陸續投産，預期公司具有更高的成長性，給予增持的評級；造紙業鋻於其成長性一般，給予中性的評級；同時給予整個造紙輕工行業增持評級。

　　研報給出各子行業投資策略如下：

　　造紙業

　　由於受到宏觀緊縮導致需求不足的影響外，自身産能偏大也是造成11年景氣下滑的重要原因，印刷類用紙還要受電子媒質的衝擊，處境更為困難。2011年4季度與2012年1季度將面臨更為嚴峻的考驗，不排除全行業性的虧損。在投資策略上，預計在一輪行情接近中期時介入可獲取最佳收益，主要推薦太陽紙業、晨鳴紙業等；

　　傢具地板行業

　　2011年雖然間接受到國家調控房地産行業的影響，下半年外圍環境不穩也打擊了其出口，致使傢具地板行業整體業績也有下滑，但其消費屬性，特別是優勢公司加大國內銷售渠道的拓展，大大抵消了不利因素的衝擊，業績依然保持強勁的增長。看好具有一定品牌效應和大力開拓國內市場渠道的公司，主要推薦索菲亞、美克股份等傢具公司，其次對具有上下游産業鏈的地板公司兔寶寶、大亞科技等也可關注；

　　文教用品行業

　　主要是玩具類公司，出口占比較大，2011年除受國內宏觀緊縮影響外，下半年境外市場的複雜變化、人民幣的持續升值、製造成本的不斷上升等都對公司的銷售産生一定的負面影響。但其消費屬性，以及一定品牌效應和國內銷售渠道的補充，大多數公司依然能保持增長，品牌公司增長更快。看好在品牌、渠道建設上具有優勢的企業，推薦星輝車模、驊威股份、高樂股份、飛亞達A等；

　　包裝印刷行業

　　同樣受到國內外大環境的影響，銷售壓力有所加大是其主要原因。面對成本的上升，無法完全轉嫁，企業毛利率出現普遍下滑。上海綠新收入與凈利潤增速均超過40%，成為板塊中表現最好的企業。認為包裝行業具有很好的成長性，其中不少公司都是細分行業的龍頭企業，且上市募投項目即將或已經投産，為公司業績快速增長奠定基礎。推薦上海綠新、永新股份、美盈森、通産麗星、浙江眾成、東港股份等。

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