近日，隨著重組獲得證監會有條件通過，江西煤業集團通過安源股份（600397，收盤價16.14元）實現整體上市已打響收官之戰。

　　根據民生證券最新預測，假設曲江煤業2011、2012年利潤與2010年持平，按照江西煤業集團對江西煤業的業績承諾，則並表後安源股份2011年～2012年EPS分別為0.96元和1.07元，對應2011年～2012年PE分別為16倍和15倍，低於行業平均估值。

　　江煤集團整體上市獲批

　　11月15日，安源股份正式對外發佈公告稱，公司重大資産置換及發行股份購買資産暨關聯交易事項獲得證監會有條件通過。

　　根據此前披露的重組預案，江煤集團通過安源股份實現整體上市將分成兩步走，首先，剝離非煤業務不良資産，然後注入集團優質煤炭資産。重組方案包括兩部分，其中資産置換的內容為：安源股份將其持有的安源玻璃100%股權、安源客車68.18%股權及擁有的截至2010年7月31日應收安源客車債權、應收安源玻璃債權與江西煤炭集團持有的江西煤業50.08%股權中的等值部分進行置換。

　　同時，增發股權購買資産的內容為：安源股份以發行股份的方式購買江西煤炭集團持有的江西煤業50.08%股權與安源股份資産置換後的差額部分，另外還將購買中弘礦業、中國華融、中國信達持有的江西煤業合計49.92%的股權，增發股價為11.63元，增發股份為2.26億股。

　　上述重組完成後，安源股份將由非相關多元業務的公司變身為以煤炭採掘為單一主業的上市公司。根據安排，重組獲批後公司將著手實施上述增發、置換事項，並將實施更名，昨日，《每日經濟新聞》記者致電上市公司試圖了解相關進展情況，但電話始終無人接聽。

　　民生證券：估值優勢明顯

　　根據測算，江西煤業19個在産礦井成功注入上市公司以後，加上安源股份原有的曲江礦業，重組後上市公司資源量和産能將分別增加至3.5億噸和727萬噸，分別增長400%和800%。而公司主要煤種為焦煤和無煙煤等稀缺煤種，與去年相比焦煤均價上漲100元左右，無煙煤更是上漲200元以上。據民生證券測算，煤價每上漲1%將導致公司業績上漲5.5%左右。而不考慮後續資産收購，保守預計2011年～2012年公司合併報表後EPS分別為1.15元和1.30元，對應的PE分別為14倍和12倍，相對行業平均水平估值優勢明顯，從估值上講可算是最便宜的煤炭股之一。