民生證券分析師林紅壘日前發佈《煤炭行業2012年投資策略》認為，按照《“十二五”節能減排綜合性工作方案》，到2015年全國單位GDP能耗較2010年下降16%，預計在政府綜合運用經濟、法律、技術和行政手段後目標可以實現。但鋻於水電、核電、風電、太陽能、生物質能發展面臨的問題，“十二五末非化石能源佔一次能源比重提升到11.4%”的目標很難達到，煤炭佔一次能源中的比重仍將保持高位，未來5年需求仍保持5-6%的複合增長。未來幾個因素將制約煤炭的有效供給，行業仍將保持偏緊的供給格局，煤價繼續上漲，儘管未來各行業人工成本上漲不可避免，但煤炭行業銷售凈利率高，受影響小，因此未來煤炭行業業績增長穩定。

　　研報認為，從當前煤炭股的估值來看，市盈率和相對市盈率無論從歷史的縱向來看還是與其他行業的橫向比較來看均處於低位。未來歐債危機逐步緩解、國內通脹下行趨勢確立、流動性改善以及煤價上行的背景下，看好煤炭股的投資機會，建議投資者從以下幾個方面篩選公司：

　　1、集團資産注入較為確定的公司：潞安環能、安源股份、開灤股份等；

　　2、産能高增長的公司：遠興能源、山煤國際、神火股份、盤江股份、蘭花科創等；

　　3、漲價背景下，業績彈性大的公司：安源股份、平煤股份、恒源煤電等；

　　4、資源優勢明顯的公司：國投新集、盤江股份等。

　　研報重點推薦以下公司：

　　山煤國際：霍爾辛赫逐步達産，未來整合煤礦釋放；

　　安源股份：江西煤業注入，估值優勢明顯，後續注入可期；

　　潞安環能：業績穩定，司馬、郭莊礦注入預期強；

　　蘭花科創：亞美大寧復産，2012年業績增長確定；

　　遠興能源：甲醇盈利大幅改善、煤炭業績高增長。

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