11月9日，中國證監會召開了郭樹清出任證監會主席以來的第一次媒體通氣會，對各界爭議的上市公司分紅、發行審核體制、股市擴容、資本市場誠信等四大熱點問題予以回應。

　　在談到完善發行審核體制問題時，證監會有關負責人表示，證監會正在醞釀完善IPO管理辦法和再融資辦法。對於當前的A股市場來説，完善上市公司再融資辦法很有必要。

　　一直以來，A股市場都被投資者稱為是“圈錢市”，這除了發行人通過IPO高價發股圈錢之外，上市公司再融資同樣為A股淪為“圈錢市”作出了“巨大貢獻”。實際上，就二者融資金額來説，上市公司再融資金額甚至遠超過了IPO融資金額。如去年A股發行新股347家，融資金額為4883億元；而去年全年184家公司再融資金額高達5317億元。再如今年前九個月，IPO融資額為2305.36億元；而上市公司增發募資就達到3369億元。因此，對於完善上市公司再融資辦法，市場各方不應小視。

　　那麼，該如何完善上市公司再融資辦法呢？筆者在這裡提出三點建議：

　　首次，改變上市公司“重融資、輕回報”做法，將上市公司融資與給予投資者回報結合起來。2008年10月證監會發佈的《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》規定“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十”。

　　但這個規定存在兩大缺陷：一是該規定只是作為上市公司公開再融資的門檻設置條件，而在達到門檻要求後的再融資過程中，並沒有將融資金額與分紅金額結合起來。二是該規定只針對公開再融資，定向增發並不受此限制，這就為更多公司選擇定向增發創造了條件。

　　因此，針對上述兩點缺陷，可以作出這樣的完善：即把上市公司的融資金額與分紅金額結合起來，比如規定上市公司再融資金額不得超過前次融資以來上市公司給予公眾投資者分紅金額的兩倍。

　　其二，在再融資方式的選擇上，強調以配股為主。目前上市公司股權再融資，主要有配股、公開增發、定向增發三種再融資方式。實踐證明，在這三種再融資方式中，配股是最理性的再融資方式。它不僅要求大股東參與，而且配股還有發行失敗的規定。如此一來，為了確保發行成功，上市公司配股價格往往較市價有較大的折讓，因而更有投資價值。

　　其三，規定定向增發僅限于向控股股東或大股東進行資産收購，即通過定向增發收購控股股東或大股東資産；至於財務融資，則只能通過公開再融資的途徑來進行。