三亞千古情項目進展符合預期

　　公司14日晚公告三亞千古情旅遊演藝有限公司以約1.3億元超募資金向集糰子公司三亞不夜城置業有限公司購買項目用地80畝,屬於文化娛樂用地,使用年限為50年。該項目預計12年第四季度投入運營,目前項目進展符合預期。

　　今年快速佈局、項目推進有序

　　已建立全資子公司的項目有三亞、泰安和石林。已發佈對外投資公告的項目有麗江,出資尚在辦理中。正在洽談中的項目有武夷山、九寨溝和張家界。

　　公司計劃2012年推出的項目有:宋城二期(12年三四月份)、吳越千古情(12年年初)、爛蘋果樂園(12年7月)、三亞千古情旅遊演藝項目(12年第四季度)。公司計劃13年全面推出的項目有:泰山千古情、石林阿詩瑪。

　　公司計劃未來兩三年內每年推出2-3台演出。

　　具有經營模式、創作和營銷三重優勢,獲得文化與旅遊雙重政策支持

　　公司是以“主題公園+文化演藝”為經營模式的旅遊文化演藝連鎖企業,獲得文化與旅遊雙重政策支持;組建了國內先進的創作設計團隊;建立了完善的銷售體系,全國17個辦事處、超過2400家簽約旅行社。

　　估值:維持“買入”評級,目標價從27.41元上調至28.8元

　　考慮同城及異地項目貢獻,我們維持公司11年EPS預測0.59元,將12/13年EPS由0.79/1.00元提高到0.81/1.01元。我們基於瑞銀VCAM進行現金流貼現絕對估值,在WACC為8.1%的假設下得出目標價28.8元,對應2011E/2012E市盈率為48.8x/35.5x。