北方證劵：龍頭魏橋紡織大折讓

　　雖然魏橋紡織 (2698) 受上半年棉價波動及需求回落影響，但股價已由3月的高位跌至現時的4.27元，跌幅高達5成多，相信現時股價已充分反映行業不利因素。而魏橋現時市盈率僅2.5倍，周息率高達12厘，有條件作大反彈。

　　集團主要從事棉紗、坯布及牛仔布的生産、銷售及分銷，廠房位於第三大産棉省山東省。穩定的毛利率亦為集團增添優勢，其約為12.7%，較去年同期上升約0.2%。

　　面對原料和勞工成本上漲等問題，集團將投放大量資源提高設備自動化，估計可提高人均效率及控制生産成本。另外，為加強中國棉紡織行業在全球低端紡織品市埸的競爭力，集團將加強中高檔産品的研發力度，推進精梳無卷化率、無接頭紗、無梭布及高檔精梳紗線的生産，大力提升「三無一精」産品佔集團整體産品的比重，有望加大集團的市埸佔有率及提升産品出口的競爭力。

　　股價由10月4日的低位3.54元反彈，形成一浪高於一浪的型態。10天線升穿20及50天線，20天線亦升穿50天線，出現3個黃金交叉，加上息率高達12.2厘，投資者可留意目標價4.6元，不跌穿4元可續持有。

　　作者：中國北方證券集團有限公司 副總裁 黃嘉俊