新任證監會主席郭樹清希望上市公司增加分紅，但假如上市公司因多分紅1000億元，還要再融資1000億元，即使不考慮再融資過程中的潛規則對中小投資者的損害，僅是紅利稅就會讓市場失血，1000億元分紅要上繳100億元紅利稅，然後再融資1000億元還要讓投資者掏1000億元。所以，如果要求上市公司多分紅，應暫時免收紅利稅。本欄建議，如果引入分類表決機制，將會更加完美。

　　分紅到底好不好，還是很難説，以往巴菲特的公司從不分紅，絕對是鐵公雞，但投資者照樣趨之若鶩。中國的上市公司也一樣，一刀切的分紅要求，並不一定對投資者的長遠利益有好處。

　　本欄以為，目前A股的上市公司分兩種，一種屬於現金奶牛型，業務擴張並不迅猛，生産經營也比較保守，但卻可以每年為股東提供相對穩定的分紅，這樣的公司往往成為很多追求穩定的投資者的最愛，例如以前的佛山照明、後來的雙匯發展，以及目前的全聚德等。

　　遺憾的是，A股中的現金奶牛並不多見，更多的是另一種資金饑渴症患者。例如不斷需要增加資本金的商業銀行，人家本來就因為沒錢而糾結，時不時還得言不由衷地跟投資者説，目前沒有再融資計劃，結果出爾反爾者不在少數，讓他們給股東分紅，最後肯定還要唱著“吃了我的給我吐出來”，再融資一定會更加洶湧。

　　其實稅收是影響分紅的最大阻力，如果管理層規定五年內上市公司現金分紅免徵所得稅，那麼很多上市公司大股東或許也會推動現金分紅的增加；如果每一次分紅都要交稅，大股東或許更加傾向於佔用上市公司款項。

　　中國A股，是一個特別有發展潛力的市場，很多上市公司也更加願意將盈利進行再投資，對於深度套牢的投資者，與其每股分紅1元錢，還不如每10股送10股紅股，這樣看起來股價能夠更便宜一點，解套也會更早一點。

　　上市公司分紅比例，並不一定要有一個一刀切的指標，假如每一次利潤分配方案都能夠由中小投資者進行分類表決，由持股1萬股以下的投資者參與投票，超過1萬股即回避表決，這樣得出的分配方案，應該是比較符合中小投資者意願的。

　　其實，投資者並不是簡單地希望上市公司多分紅，而是希望上市公司的分配政策能夠保護中小投資者的利益，假如管理層真的規定最低分紅比例，很多投資者要麼無辜多交10%稅款，要麼就逼迫上市公司放棄新的投資項目，這未必是一件好事。