原標題：CPI漲幅下降助推股市中線向好

　　作者：宏皓

　　國家統計局今日公佈數據顯示，2011年10月份全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%，漲幅創5個月以來的新低，也是最近5個月首次降至6%一下。其中，城市上漲5.4%，農村上漲5.9%；食品價格上漲11.9%，非食品價格上漲2.7%；消費品價格上漲6.6%，服務項目價格上漲2.8%。

　　10月CPI同比增速繼續回落的主要原因是受翹尾因素快速回落影響，食品與非食品價格均出現明顯下行，這表明新漲價因素也出現好轉，未來物價下行速度可能會比預期的更快。隨著物價漲幅回落的趨勢逐步明朗，加息的必要性已經很低，但考慮到勞動力成本上升、中國經濟雖有所放緩但總體仍保持較高增速等中長期通脹因素仍然存在，短期降息的可能性也不大。為緩解四季度銀行體系流動性偏緊的狀況、不排除屆時小幅下調準備金率的可能性。

　　CPI數據打破橫盤局面

　　10月CPI數據無疑是影響近期市場走勢的重要因素，此前由於CPI持續走高，在國家抑制通脹的政策出臺之下大盤持續受到抑制，但隨著9月CPI數據持續下降之後大盤環境也已經得到改善，加上此次數據再度回落，市場寬鬆氣氛以及整體方向都將更加明確。

　　首先，CPI漲幅下降有利於物價和通脹的穩步下降,也有助於未來貨幣政策的微調，但是短線不會改變股市橫盤整理的格局。其次，政策微調是核心動力。近期各部委繼續落實“預調微調”政策，無論是增值稅改革試點，還是允許部分省市自行發債；無論是大力扶持戰略新興産業，還是支持文化産業，乃至針對中小企業貸款和中小銀行的寬鬆性政策，積極財政政策開始大顯身手，也造就了盤中圍繞“政策紅利”依次展開的主流熱點。從全球角度看，希臘公投重彈一度重創全球市場，但A股出現築底反彈，表明A股已擺脫了外盤的影響。本月3日，歐洲央行宣佈降息25個基點，指導利率從1.50%降至1.25%，表明對經濟衰退的憂慮明顯壓倒了抗通脹的考量。最後，2300點構築市場中期大底。財政政策、貨幣政策共同發力導致滬深股市走出一波獨立全球的反彈行情，逆轉了與國際股市跟跌不跟漲的慣例。其中，內因的積極變化是股市轉強的根本原因。

　　此階段注重選股更重要

　　綜觀A股歷史表現，先有估值底，再有政策底，最後形成市場底。由於政策出現重大變化，有助於形成有基本面支持的中期反彈行情。由此，A股在政策微調、資金推動、市場內因等合力做多帶動下，有望展開一輪中級反彈，並且進入到良性循環階段。

　　對投資者來説，近期主要是選股。注意大盤回調時個股的回踩時機，只要時機到了，就可以選擇短線介入，可以不太注意大盤的變化，主要關注個股的節奏。在操作策略上還是切記不要追高，應該尋找沒有大幅上漲的板塊進行參與。

　　作者簡介

　　宏皓：原名:章強.著名金融學者、金融學家﹑北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，並受邀在中央電視臺《經濟半小時》、中央人民廣播電臺《經濟之聲》、中國經濟網、人民網等國家級媒體擔任特約嘉賓。