17倍火爆投標的盛況剛剛淡去，鐵道部今日再攜300億元企業債亮相銀行間市場。儘管該期債券招標利率區間繼續大幅下調，但在多部委的“保駕”之下，適逢市場流動性持續寬鬆，債市收益率穩步回落，機構認為該期債券仍有可能下限定價。

　　來源：東方寬頻所屬欄目：財經早班車

　　利率區間再跌30個基點

　　鐵道部週一公告，將於8日招標發行2011年第三期中國鐵路建設債券，規模300億元，7年期和20年期品種各150億元。

　　中國鐵路建設債券是經國家發改委核準、由鐵道部發行和償付的企業債券。該類債券已于近期被發改委確認為政府支持債券，並獲得了財政部和國稅總局出臺的利息所得稅率減半政策支持。

　　刊登在中國債券信息網的公告顯示，此次鐵道債7年期品種招標利率區間為4.63%~5.63%，20年期招標利率區間為5.03%~6.03%，較上月發行的第一期企業債利率區間整體下降50個基點，較第二期企業債整體下降30個基點。

　　據披露，鐵道部2011年第一期企業債7年期品種招標利率區間為5.13%~6.13%，20年期品種招標利率區間為5.53%~6.53%；第二期債券7年期品種招標利率區間為4.93%~5.93%，20年期品種招標利率區間為5.33%~6.33%。

　　10月以來，鐵道部獲得了多部委的政策“力挺”。隨著債券市場形勢的好轉，10月26日招標發行的鐵道部企業債受到了市場熱捧，其7年期品種與20年期品種均以下限定價，前者投標倍數更是高達16.89倍，創下了新紀錄。

　　或將下限定價

　　與此同時，在決策層作出“預調微調”的表態後，中國人民銀行開始重新向公開市場“放水”。上周以來，貨幣市場很快就擺脫了上月末的短暫緊張狀態，迅速走向寬鬆。截至昨日收盤，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜和7天品種，分別報收于3%和3.5%左右的位置。

　　在銀行間債券市場，近期收益率整體保持下行趨勢。根據中央國債登記結算公司數據，目前減稅後的7年期鐵道債到期收益率已經跌至4.84%，20年期品種到期收益率跌至5.33%，並且鐵道債與金融債利差正在縮小。

　　基於此，國海證券債券研究員陳亮認為，受益於市場轉暖以及政策支持的有利因素，本期鐵道債招標利率將低於二級市場，預計7年期品種中標利率區間為4.63%~4.68%，20年期品種中標利率區間為5.10%~5.15%。

　　今日招標的鐵道債能否重演上一期17倍投標的盛況？陳亮向《第一財經（微博)日報》記者表示：“本期鐵道債利率區間已經大幅下調了30個基點，套利空間被顯著縮窄，而且此次規模達到300億元，較前兩期200億元要高，因而很難再有上次的火爆了。”

　　中銀國際證券研究報告亦稱，考慮到政策支持、稅收優惠、市場轉暖及較寬鬆的資金面等因素影響，估計本期鐵道債需求依然旺盛，預測中標利率將接近利率區間下限，建議7年期鐵道債在4.63%~4.73%投標，20年期鐵道債在5.10%~5.20%投標。

　　在發改委明確鐵道部企業債為政府支持債券性質後，市場預期銀行下一步有可能逐步將其風險權重降為零，與政策性金融債享有同等待遇。中銀國際認為，這將促使鐵道債與政策性金融債利差進一步縮小，今年新發鐵道債的利率依然有下行空間。

　　“銀監會將鐵道部企業債風險權重定為零，這個政策幾乎沒有懸念，只是時間問題。”陳亮説。

　　經發改委核準，鐵道部今年的企業債發行規模為1000億元；在完成本次發行之後，還剩下300億元的額度。