一度受“冷落”的鐵道債昨日在銀行間債市上演了驚天逆轉。

　　據銀行間市場交易員透露，昨日招標的200億鐵道債遭遇了機構的“瘋搶”。其中，100億元的7年期品種的中標利率為4.93%，投標倍數竟飆高至16.87倍！這不僅是2009年2月19日以來已發鐵道債的最大認購倍數，同時也是債券市場近3年以來所有品種新債的最高值；同時招標的100億元的20年期品種，中標利率為5.33%，投標倍數也約4倍。

　　儘管早在10月初，財政部就宣佈對鐵道債利息收入減半徵收企業所得稅這一“利好”，但此後發行的今年第一期鐵道債發債也不及昨日火爆，7年期和20年期品種的認購倍數也分別僅為2.84和1.67倍。

　　自甬溫線動車追尾特大事故以來，在債市資金面緊張的大環境下，鐵道部融資一度承壓，甚至一度遭遇“流標”。本次招標異常火爆的原因，市場分析認為，除了10月以來的債市回暖，接連出臺的政策扶持，更激發了機構的投資需求。

　　除了稅收優惠政策外，發改委日前發函稱，明確中國鐵路建設債券是經國家發展改革委核準，以鐵道部為發行和償還主體的政府支持債券。在不少銀行間人士看來，這意味著鐵道債享有與政策性金融債一樣的“待遇”。

　　“雖然現在並未明文規定鐵道債的風險權重，但從這次招標結果來看，不少銀行在投標時都將其視為政策金融債，再加上免稅效應，所以這期鐵道債才這麼火。”光大銀行債券分析師盛宏清告訴記者。

　　值得一提的是，昨日兩個品種的中標利率都恰恰落在了招標區間的下限。公告顯示，第二期鐵道債7年期品種的招標利率區間為4.93%-5.93%，20年期品種的招標利率區間為5.33%-6.33%，這與第一期鐵道債的中標利率位於招標區間中上方大不相同。

　　對此，業內人士分析，招標區間的下移，在表明本期鐵道債需求旺盛的同時，也將債市整體回暖的大環境顯露無遺。在今年第二期鐵道債發行前一週，債市大幅上漲，尤其是高評級的信用産品，收益率下行約60個基點。國內某大型券商債券研究員告訴記者，由於債市整體收益率下行，故本期鐵道債的招標區間下移20個基點，也在情理之中。

　　而另據一位參與投標的交易員透露，此次鐵道債的熱發不僅體現在認購倍數創歷史新高，而且鐵道部16家承銷商的承銷額度也全部被投滿。

　　對於後市鐵道債的表現，國泰君安指出，考慮同為政府支持債券的匯金債，鐵道債收益率有望向政策性金融債看齊，仍有下行空間。而鐵道債發行利率的下降，則將帶動整個信用債收益率下降。(來源：上海證券報)