汽車銷量增速連續4個月上升,預計全年增速在5%左右。

　　根據中汽協的數據,9月全國汽車銷量為164.6萬輛,同比增長5.7%,增速連續4個月上升。前三季度累計銷量為1366.3萬輛, 同比增長4.0%,預計全年增速在5%左右。分車型看,受節能車補貼政策和季末衝量影響,乘用車表現較好。其中,交叉型乘用車銷量已轉為正增長,MPV 和SUV 增長較快。商用車下滑幅度與上個月相比,貨車與客車都保持相對穩定。

　　宏觀經濟層面仍舊喜憂參半。

　　喜的是公路運量保持較高增速;雖然消費者信心繼續下降,應該是前期高通脹的滯後反應,隨著CPI 開始進入下降週期,未來消費者信心將有所恢復。

　　憂的是貨幣政策仍然比較緊,貨幣供應量和信貸量的增速仍在下降。另外,固定資産投資再度環比負增長,經濟增長動力值得擔憂。

　　近兩周汽車板塊跑輸大盤

　　近兩周汽車板塊大幅跑輸滬深300指數,表明市場對汽車銷量及車企盈利的前景看淡。從估值情況來看,乘用車板塊的估值水平與市場整體相當,具有較高的安全邊際。

　　建議目前關注業績增長較為確定的龍頭公司

　　我們對汽車行業的長期前景較為看好,中國已迎來汽車進入家庭的時期,新購、增購和換購將對各個級別的乘用車都帶來穩定的需求。商用車與宏觀經濟的相關度更高,我們認為中國經濟仍會保持穩定增長,不會快速下滑。因此,在度過2011年這個汽車行業的“小年”後,2012年汽車市場將回到高速增長的軌道, 我們預計2012年汽車銷量增長15%,達到2150萬輛。短期的策略方面,由於未來3-4個月的汽車銷量可能仍會維持在較低水平,建議目前關注業績增長較為確定的龍頭公司如上海汽車,待銷量出現明顯增長(10%)後再關注業績彈性較大的公司。