記者 三秋

　　31日晚用友軟體(600588)公佈三季報，季報顯示，公司每股虧損0.039元，同比下降-463.7%。三季度暴虧主要原因是公司當季增值稅返還延遲。而在公佈季報的前三天時間，用友軟體連續兩天成交量陡然放大10倍。股價在短短三個交易日最多跌去14%，然後探底回升6%。股票異動的背後，到底隱藏了什麼信息？那些先知先覺的機構席位提前高位賣出，被疑涉嫌內幕交易。

　　機構爭相提前出逃 或涉內幕交易

　　上周最後兩個交易日，用友軟體的股價異動備受市場關注。首先週四開盤不久就接連遭大單打壓，將股價牢牢封死在跌停版。週五低開微升後急速下探至最低-4.4%，然後震蕩走高，收市升0.39%。最近一個月，用友軟體的日均交易量基本在1-2萬手之間，而這兩日的交易量超過22萬手，是平時交易量的10倍。週四收市後的交易公告顯示，前五位的賣出席位均為機構專用，而買入席位只有一家機構。週五雖然收市報漲，但是收盤統計顯示當日大單交易仍然為凈賣出狀態。由於正值公司公佈三季報前夕，在未有任何公告的情況下發生如此大的交易量和股價波動，不禁讓人懷疑部分機構投資者已經掌握了關鍵信息，並做出了提前反應。

　　第三季同比暴虧 退稅成利潤關鍵

　　隨後31日晚用友軟體公佈三季報。報告顯示第三季度用友軟體歸屬母公司所有者的利潤為負3180萬，每股虧損0.039元，同比下降-463.7%。公司在三季報中解釋，第三季度出現虧損主要原因是公司當季尚未收到的增值稅返還約 5,150 萬元，剔除該因素，三季度歸屬於上市公司股東的凈利潤約為 1,971萬元，同比增長約 125.4%。同時三季報顯示，公司1-3季度收入增長47.4%，實現歸屬上市公司股東凈利潤9000萬，同比上升155.9%。

　　根據公開信息，用友軟體的主營業務為電子計算機軟硬體研發銷售和管理諮詢服務。根據國家相關稅務政策，母公司及其部分分公司銷售其自行開發生産的計算機軟體産品，可按法定17%的稅率徵收增值稅後，對實際稅負超過3%的部分實行即徵即退。另外，公司屬於高新産業，受到各地政府的政策扶持，也會收到一定的政策補助。這部分稅收返還和政府補助根據會計準則要求，公司計入營業外收入。

　　記者查閱了用友軟體最近三年的財務報告後發現，儘管公司收入逐年上升較快，但是營業利潤上升的幅度並不大，反而作為增值稅退稅返還和政府補助的營業外收入顯得越來越重要，近年來佔上市公司凈利潤份額已經超過七成。由於公司執行的會計政策是按收到補助和增值稅返還時才確認收入，因此一旦相關手續有所延遲導致未能及時收款，將會造成業績較大的波動。

　　未發預警因報表未定 四季度仍可能受影響

　　縱觀用友軟體三季報以及季報公佈前的股價表現，未免讓人産生以下疑問：公司何時能收回三季度延遲的增值稅退稅返還？公司四季度乃至全年的業績又將會如何受影響？第三季度業績虧損如此嚴重，為何不事先發佈預告？

　　記者以個人投資者身份諮詢用友軟體董秘辦公室，相關的工作人員解釋，目前公司運營正常，三季度的增值稅退稅流程確實受到了一定的影響。主要是因為國家發佈了新的政策文件，各地稅局執行新文件過程中需要一定時間，影響了公司及時收到退稅款項，目前用友軟體正在積極和各當地政府部門溝通，爭取年底前做好相關稅款的返還工作，目前已經有部分外地公司收到了退稅。但是工作人員同時也表示，相關的退稅程序比較耗時，因此不能確保何時能全部收到，而第四季度的退稅完成時間也不能確定，可能會影響公司的相關業績。至於第三季度業績虧損但未發預告的問題，工作人員解釋是由於季度結算時間較短，因此直到完成報表並公佈之前，都沒有能夠對當季的財務狀況進行準確把握，無法確定相關的虧損數字。

　　遭遇“黑天鵝” 未來股價或有上升空間？

　　目前，用友軟體的股價已經遠低於20日均線。昨日收市，用友軟體收市價20.58，上升1.23%，對比週五的最低點19.34已經升了6個百分點。這次事件對於普通投資者而言，是否代表機會？

　　記者諮詢了業內一位證券分析師關於用友軟體的看法。該人士表示，從業務收入和營業利潤來看，公司今年的經營狀況尚屬良好。由於新政策文件出臺而導致退稅延遲屬於意外因素，最多是推遲收入確認，但並不表示公司的經營出現重大問題。回顧A股市場，一般公司遭遇這種突如其來的“黑天鵝”利空打擊，短期股價往往大跌，但一段時間後往往就會反彈，甚至到後來比出利空以前還要高。但分析師同時指出，股價的底部往往只有事後才能確認，因此面對急跌的股票，投資者不宜操之過急，應謹慎決策。