早在今年7月，中國銀監會就下發《關於切實加強票據業務監管的通知》，要求全面開展票據業務檢查，重點檢查金融機構是否通過票據貼現逃避信貸規模等，並嚴禁從事或參與以規避信貸規模為目的的票據買賣行為。銀行發行的票據資産類理財産品也被監管層點名批評。

　　票據貼現業務在緊縮的市場環境下，不僅給銀行帶來了融資便利，同時大幅提高中間業務收入。這對銀行和企業都是好事，但是卻增加了監管的難度，造成了金融秩序的混亂。叫停後，給信託公司無形中帶來了票據信託産品的發行業務。

　　不論是規範票據業務還是票據保證金歸入存準金範疇，均不能限制票據業務規模的發展。票據貼現的融資風險依然存在，不論它是由銀行發行，還是繞路由信託公司包裝。

　　銀行賺利差、釋放信貸額度

　　“我有個朋友在某地區某銀行分行管理票據業務，最近在找有意向合作的信託公司，想發行票據信託産品，有沒有可以推薦的？”近日，記者從業內一名中間人處收到了這樣的信息。

　　何為票據信託産品？這一類産品主要投資于商業匯票，商業銀行將已貼現的各類票據，以約定的利率轉讓給信託仲介，信託仲介經過包裝設計後，出售給投資者。投資者購買了票據理財産品，成為理財計劃的委託人和受益人，同時獲得相應的理財收益。實質上即是，銀行將客戶的資金用於投資各類票據的理財産品。

　　記者在之後的調查採訪中了解到，近期，不少銀行正在就票據信託産品發行，尋覓合適的信託公司，其中銀行包括興業、交行、中信、郵儲等。不少信託公司也接收到銀行傳遞的合作意向，主要集中在大中型信託公司。

　　“規模多大，回報多少”是信託公司最先詢問的問題。但並非所有大中型信託公司都有合作的動力。

　　一名大型信託公司産品經理對記者表示，“我們從未發過票據信託産品，也並不打算發，”他説道，“從8月開始就有銀行來找我們談合作了，沒談成，我們公司到目前為止都還未做過此類産品，因為這類産品通常發行規模小、收益低，對信託公司而言投入大、産出低。”

　　目前發行此類産品較多的信託公司包括吉林信託、西安信託等，不過記者了解到，隨著有這方面意願的銀行在增多，也有一些未發行過此類産品的信託公司正在嘗試該類新品。

　　以總部在上海的某家信託公司為例，此前並未發行過票據信託産品，但近日該公司剛開完某股份制銀行票據業務模式會，該信託公司內部人士表示：“文本已拿到，合同預計在一週內會走簽。”

　　也有部分信託公司抱著和上述大型信託公司産品經理相同的態度，不以為然，認為這是在給銀行打工。

　　“這類産品項目和銷售銀行自己都搞定，信託被淪為工具、平臺，信託公司拿到的收益肯定不會高，不會超過1%。以年化收益率6.5%發售給投資者的産品，銀行賣給信託公司時大多只有7.5%甚至更低，所以以市場上發行的5000萬元規模的産品為例，信託公司拿到的收益才幾十萬元。願意做這樣生意的信託公司要麼就是公司本身業務發展不充分，要麼就是以量取勝。”信託業內人士表示。

　　記者進一步了解到，臨近年底，銀行發行該類産品意願增強，雖然銀行完全有能力自己發行銀行票據理財産品，但在今年6月底銀監會的一紙通知——要求商業銀行對該項業務進行規範後，銀行便開始借信託平臺開展業務，項目和銷售對象都已具備，只欠東風。

　　“票據信託類産品在接近年底時發行得特別多。”一名信託公司的産品經理對記者説道，“銀行這麼做可以釋放額度，它以10%的年利率給一些銀行承兌匯票貼現，佔用了1億元的額度（舉例）；再以10%以下的價格賣給信託，釋放出1億元額度，同時賺取利差。

　　釋放出的1億元又可以再去貼現或彌補信貸總額度的缺口。因為每個銀行銀票貼現的總量都是受控制的，所以如果滿了，就需要轉貼現，才能再貼現新的銀票。之所以年底做得多，是因為年底的貼現利率很高，高於10%。該人士解釋道，“事實上，從年中票據價格就開始飆升，貼現價格高，銀行做成理財産品有利潤空間。”一名銀行業內人士説道。

　　收益高、低風險受歡迎

　　票據信託産品對於銀行客戶而言頗受歡迎，因為其不僅收益高，且風險低。

　　“由於紙質商業匯票付款期限最長不超過6個月，電子商業匯票期限最長為1年，因此票據信託類産品的期限也相對短期，通常集中在3-6個月。”一名銀行業內人士表示。“目前市場普遍年化利率在6.5%左右，按照期限長短，收益率稍有不同，但大致控制在6%~8%區間內。”該人士補充道。

　　即便是一年期的産品，收益率假使為6.5%，也遠比同期定存利率3.25%高出許多，如果是期限更短的産品，其相比于同期定存利率，競爭優勢更為明顯。除此之外，投資票據型理財産品的風險也較小，其面臨的最大風險是商業匯票到期無法回收票款。引起這一風險的主要原因有三：一是承兌人認為已貼現票據存在瑕疵，不予付款；二是已貼現票據係偽造、變造票據，承兌人不予付款；三是承兌人破産，無力付款。

　　由於銀行在收票時會有專業人員審票，因此前兩種原因造成的風險幾乎為零。至於第三個原因導致的風險是投資者需承擔承兌人違約的風險。然而根據先前所提，商業匯票付款期限短，承兌人在短時間內違約的可能性不大，如果承兌人是銀行，違約的概率就更小。因此，儘管該類産品標記為非保本，但其實際發生的違約風險很小。

　　不過儘管此類信託産品近期發行增加，但在整個信託行業內的産品庫裏，票據信託産品佔比很小。公開資料中顯示，票據信託産品的産品説明中，票據信託産品資金投資領域為“金融”領域，而根據普益財富9月信託月報顯示，9月新發産品中，從資金運用領域來看，排名前三的分別為工商企業領域信託、房地産信託以及證券投資類信託。金融領域類信託成立了28款，環比增長20款，有所增加，但總體佔比並不高，包含于其中的票據信託産品佔比也將更小。