經歷2011年以來的罕見下挫後，可轉債終於在“十一”之後企穩，部分品種還展開一波反彈。大成基金認為，經歷前期恐慌性拋售之後，絕大部分轉債跌破面值，系統性風險基本釋放，最危險的時候已經過去。

　　基於這種判斷，大成基金對旗下正在發行的大成可轉債增強債券基金的未來表現較為樂觀。大成可轉債增強債券基金主要投資標的為可轉債，該基金擬任基金經理朱文輝表示，可轉債是一種含權債券，它同時具備普通股票所不具備的債性和普通債券所不具備的股性。在股票市場下跌時，可轉債受到純債價值的支撐；在股票市場上漲時，又由於內生的期權屬性，可分享正股股票上漲的收益。這種不對稱的風險收益特徵決定了，可轉債是一種優質的固定收益類資産管理資産。

　　朱文輝認為，現階段，可轉債市場具有底部特徵明顯、隱含波動率低和可能受益於正股估值修復等三大特點。WIND數據顯示，截至三季度末，市場上19隻轉債中有11隻低於面值，平均純債溢價率為11.51%，處於2008年以來的低點；對於股性較強的品種，從轉股溢價率的角度來看，其估值水平已與歷史最低水平相當。而且，目前大部分轉債隱含波動率低於其正股的歷史波動率，尤其是大盤轉債，説明市場悲觀預期基本已反映，轉債中所含有的期權價值很可能被低估。最後，國內轉債市場中以大盤轉債為多，而其正股所對應的行業估值已位於歷史最低，此類可轉債值得關注。

　　朱文輝進一步表示，大成可轉債增強債券基金成立後，將基於可轉債的股性和債性雙重特徵，結合股票市場與債券市場的預期相對風險收益，選擇時機相應投資于期權價值低估或純債價值低估的可轉債品種，以期通過積極主動的管理來獲得超額收益。具體而言，他解釋説：“在經濟處於復蘇和繁榮的階段，若股市表現較好，則可通過超配轉股期權價值高的可轉債來增強債券組合的收益；在經濟處於衰退的階段，若市場基準利率下行，則可通過超配普通債券以及純債價值較高的可轉債來獲得相對較好的收益。”

　　大成可轉債增強債券基金于10月26日起正式發行，該基金有望借“股債雙低”行情合理建倉，投資者可以通過工行、農行、建行、中行、交行等代銷渠道以及大成基金位於各大城市的直銷網點購買。