截至10月31日，滬深兩市上市房企(申萬分類)2011年三季報已經披露完畢。WIND統計顯示，截至今年三季度末，134家上市房企的存貨合計達到11799.6億元，不僅較去年同期(同比)的8232.82億元大增43.3%，相比6月底的10626.34億元，存貨也增加了逾一成。

　　不過，房企現金流的表現要好于市場預期。三季報披露，134房企經營性現金流總額為-745.7454億元，雖然比年中的-548.5403億元的“赤字”進一步擴大，但比去年同期的-842.7363億元，“赤字”有所收窄。

　　房企巨頭手握重金

　　“今年開發商已經縮減了資本開支，大部分上市房地産企業的現金流也沒有那麼緊張，如果上市房企繼續縮減開支，到明年上半年，最晚明年第二季度，房地産企業運營現金流就會轉正，房價下跌的最大壓力也會隨之消失，購房者砍價的力度將會減弱，到時候房價將會進入一段僵持的階段。”高盛高華房地産行業研究員王逸在最新發佈的報告中，這樣寫道。

　　評級機構穆迪10月24日發佈的報告指出，列入穆迪評級範圍的多數內地房企能夠控制未來12個月的流動性風險。穆迪目前已向29家香港上市的中資地産開發商授予了評級。截至6月份，這29家開發商總共持有現金1910億元。

　　事實上，2011年以來，上市房企的貨幣資金總額一直保持在2100億元以上，截至三季度末，134家上市房企的貨幣資金總額為2165.2686億元。四龍頭“招寶萬金”的貨幣資金仍最為充裕，加上金融街截至三季度末，共有4家上市房企的貨幣資金量高於100億元。

　　申銀萬國與高盛高華在時間點上的判斷頗為接近，其最新報告指出，未來三個季度將是行業最艱難的時候。

　　房地産龍頭萬科在日前的投資者電話會議上已預言，這兩個月一手房價會發生試探性鬆動。

　　申萬指出了那些現金流壓力並不大的大型開發商打響第一槍的“玄機”：在任何一個調整階段，初期通過一定的價格刺激尚能吸引一部分購買者，然而一旦價格下降的趨勢確立，則更多的觀望氣氛會起來，隨後就有相當一段時間交投重歸低迷。大型開發商打響第一槍可以理解為，迅速轉向爭取時間出貨。

　　存貨週轉率攀升

　　值得注意的是，雖然存貨合計仍在持續增長，但存貨週轉率指標顯示，今年第三季度房地産公司顯然已開始加大促銷力度，大部分房企的三季度存貨週轉率比上半年有了增長，平均存貨週轉率從今年上半年的0.5697%，上升至今年三季度的0.7367%；而去年三季度上市房企的存貨週轉率平均值僅有0.52%。

　　分析人士認為，隨著年末回款壓力的增大，預計在今年四季度房地産公司的存貨週轉率還會進一步提升。申銀萬國跟蹤的10個城市商品房庫存數據顯示，庫存水平正從年初的4739萬平方米上升至目前的6162萬平方米，其中9月上升較為明顯，預計明年下半年庫存水平可能到達最高點。

　　來自中原地産等多家仲介機構的調研顯示，富力、保利、萬科等標桿房企下半年以來都進行了不同程度的降價促銷，近七成一線房企前三季度未完成年度銷售任務的75%。