作為“預調微調”宏觀政策新提法的一大核心內涵，結構性減稅這一政策“禮包”再度派出。

　　根據財政部網站昨天披露的信息，增值稅和營業稅的起徵點同時提高，這是貫徹落實國務院關於支持小型和微型企業發展要求的又一舉措。

　　通脹形勢正在日漸好轉，而中國經濟面臨的風險因素卻在積聚，“預調微調”的提出可謂恰逢其時。

　　在全國財政收入向10萬億元邁進的背景下，減稅大幕再啟是應有之義。這也引發了市場對於整體宏觀政策“微調”幅度的猜想。

　　事實上，目前關於貨幣政策工具擇機而動的預期已經産生，而銀行業三季報顯示，放貸有心無力，這進一步加深了外界對於存款準備金率下調的預期。

　　財政增收下的減稅

　　近期國務院連續出臺了資源稅、小微企業減稅以及增值稅擴圍一系列稅制改革的重要舉措。

　　財政部、國家稅務總局決定對《增值稅暫行條例實施細則》和《營業稅暫行條例實施細則》的部分條款予以修改並公佈，自2011年11月1日起施行。

　　其中，增值稅起徵點的幅度，銷售貨物的，由月銷售額2000~5000元上調為5000~20000元；銷售應稅勞務的，由月銷售額1500~3000元上調為5000~20000元；按次納稅的，由每次(日)銷售額150~200元上調為300~500元。

　　營業稅起徵點的幅度，按期納稅的，由月營業額1000~5000元上調為5000~20000元；按次納稅的，由每次(日)營業額100元上調為300~500元。

　　這將進一步減輕小微企業的負擔。

　　中央財經大學財政係教授曾康華在接受《第一財經日報》記者採訪時表示，中國正在進入新一輪結構性稅制調整的時期，由於現在財政收入很充裕，為完善稅制提供了一個良好的宏觀環境。

　　財政部數據顯示，前三季度累計，全國財政收入81663.34億元，同比增長29.5%。

　　此外，今年1～9月全國稅收增速也高達29%以上。

　　曾康華表示，雖然政府出臺了一系列的結構性減稅措施，比如提高個人所得稅起徵點，針對小規模納稅人提高了增值稅和營業稅的起徵點，以及增值稅在上海擴大範圍，但這些改革都不會使中國稅收的增速受到根本影響。

　　“政府的初衷是要在財政狀況比較好的時候來進行結構性稅制改革。”曾康華説，這是否會導致稅收收入減少，還要看稅制設計的情況。

　　國務院參事、中央財經大學稅務學院副院長劉桓也表示，當前政府所做的並不是單純的減稅，而是要通過改革的方法來減稅，在完善稅制的同時也適當減輕一些行業的稅負，比如增值稅擴圍能夠降低物流成本，促進物流業和現代服務業的發展。

　　上週三，國務院常務會議決定，從2012年1月1日起，在部分地區和行業開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前徵收營業稅的行業改為徵收增值稅。

　　試點將先在上海市交通運輸業和部分現代服務業等開展。

　　根據中信證券估算，交通運輸行業增加值佔全行業增加值比重約為4%，加上現代服務業2%的影響，增值稅在這兩類行業的試點將為企業減負720億元。

　　值得關注的是，這只是減稅大幕開啟的一個標誌。因為按照上述增值稅擴圍的部署，條件成熟時可選擇部分行業在全國範圍進行試點。

　　大多數經濟學家認為，稅收減負與當前宏觀調控的精神相符。有建議認為，應該大規模減稅。

　　從結構性減稅等一系列舉措來看，“微調”已經展開，只是幅度多少見仁見智。

　　曾康華認為，根據國際經驗，在經濟形勢有所放緩之時，政府應該採取積極的財政政策，其手段就是減稅增支，但這必然會導致財政赤字增加，當前歐美出現了嚴重的主權債務危機，因此中國政府在財政赤字上非常謹慎，將盡可能少減稅或是不減稅。

　　“中國現在的減稅只能用象徵性來形容，中國不會採用大規模減稅這一思路來刺激經濟發展。”曾康華認為。

　　貨幣政策怎麼動

　　“宏觀政策基調不變，微調防止經濟大幅波動。”中金公司最新研究報告稱，預調微調對應前瞻性和靈活性，主要是定向寬鬆，支持中小企業，保證在建項目資金需要，防止增長大幅下降。穩健的政策基調不變，控通脹初見效，房地産調控在關鍵時期，不存在全面放鬆的基礎。

　　不過，本報記者在梳理銀行業三季報時發現，多家上市銀行存貸比已逼近監管紅線，第三季度甚至出現存款外流現象。

　　存貸比約束下，銀行可貸資金極其有限，放貸有心無力。

　　這種跡象在9月已有所顯現：9月新增信貸4700億元，遠低預期。在國際經濟不確定性增多，中國經濟面臨的風險因素不斷積累背景下，存款準備金率下調的預期開始變強。

　　歷經三個季度的緊縮之後，一方面，CPI等調控成果顯現；另一方面，中國經濟增速也逐季度下調，一、二、三季度分別為9.7%、9.5%和9.1%。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預計，10月份CPI同比漲幅可能在5.4%左右。CPI拐點在三季度形成之後，四季度CPI同比將繼續呈現回落態勢。

　　但多位接受本報記者採訪的經濟學家均表示，政策全面放鬆遠不具備條件，穩健基調不會改變。

　　以貨幣政策為例，以9月初央行將保證金存款納入準備金繳存範圍為標誌，近兩個月貨幣政策基本上以觀察為主。

　　而在當前，存準率抽走銀行體系內大量資金，加之銀行存款外流情況嚴重，為了達標存貸比，銀行不得不壓縮貸款。

　　海通證券銀行業分析師佘敏華表示，銀行負債業務壓力加大，存貸比成為制約銀行放貸的主要因素，央行若下調存款準備金率將釋放銀行的放貸能力。

　　法興銀行研究報告認為，目前流動性日益趨緊，如果中央不調整貨幣政策，銀行放貸可能會愈加困難。10月份經濟數據發佈後，很有可能會引發貨幣政策轉變。

　　但中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，存準率是否下調還應觀察一段時間再做決定。如果存準率下調，將屬於“大調”的範圍，將給市場發出混亂的信號，不利於房地産調控和控制通脹。