數據週報摘要:

　　A股市場最近的下跌主要是受到幾方面的影響:1、年末大盤股發行的壓力較大。考慮到證監會換屆和財務報表期限的影響,年末大盤股發行暫緩的可能性較低。2、三季度部分經濟數據開始下滑得比較迅速。比如9月份單月的國有企業盈利同比增速只有4%,較8月份下滑了10個百分點;上月房地産投資增速同比為25%, 較前月下滑6個百分點;9月份財政收入同比增速僅17%,較8月份下滑17個百分點。稅收收入中,企業所得稅收入下降的尤為迅速,9月單月同比增速僅14%,8月份為17.9%,7月份為34.3%。3、廣交會的信息顯示出口沒有好轉,出口下滑的趨勢至少將持續到明年一季度。4、年末部分高利貸資金從股市撤出。

　　而近期的下跌為下一次反彈做了比較充分的準備。我們預期未來一到二個季度將發生利率重臵,而最先出現趨勢好轉的應該是對銀行資金和通貨膨脹最為敏感的債券市場。自9月中旬至今,交易所一年期國債收益率下降了近80個BP;10月初至今,銀行間兩年期國債收益率下降了近60個BP,驗證了我們之前的判斷。在資金成本下降的背景下,股票市場可能于一兩個月後出現反彈,因此如果基金的倉位不高的話可以逐步在下跌過程中加倉。如果基金倉位較高,我們不再建議在目前的點位減倉。

　　目前我們推薦盈利穩定的高股息組合。年末如果流動性出現預期上的改善,我們建議投資者關注快速消費品、醫藥、部分新興産業以及農業等非週期行業龍頭。

　　詳細數據請參見我們同步發送的數據週報(Excel)。